Garantie-Investments selbst konstruieren

Abgesicherte Positionen mit attraktiven Renditechancen durch die Kombination von Discountern und Puts – unsere aktuellen Beispielinvestments.

Wie gerufen kam die kräftige DAX®-Erholung seit Anfang März. Denn das bis zum 15.03.2010 gehaltene Engagement in der fortlaufenden Positionsbeobachtung von Discounter-Put-Kombinationen konnte sich aufgrund der Marktrallye sogar in die Gewinnzone retten.

Auf Basis des letzten Beobachtungsstichtags am 26.02.2010 mussten wir in der März-Ausgabe des W|Z Magazins davon ausgehen, dass die Realisierung eines zwischenzeitlichen Verlustes in der fortlaufenden Positionsbeobachtung (siehe Abbildung 4) sehr wahrscheinlich ist. Die zu diesem Zeitpunkt noch gehaltene Kombination aus je einem 6.200er Discount Zertifikat (WKN BN2SNR) und einem 5.600er Put-Optionsschein (WKN BN3VQT) drohte bei einem DAX®-Niveau von 5.600 Zählern oder weniger ihren maximal möglichen Verlust von -4,81 Prozent gegenüber dem Einstieg am 23.09.2009 zu erleiden.

Am 19.03.2010 stand der Bewertungstag der beiden Papiere an, sodass die Umschichtung in eine neue Long-Position – wie hier angekündigt – zur Markteröffnung am 15.03.2010 geplant war. UInter „Die fortlaufende Discountstrategie“ haben wir das neu zu eröffnende Engagement am Wochenende vor dem Umschichtungstag rechtzeitig präsentiert.

Letztlich kam es viel besser als noch Ende Februar erwartet. Ab März startete der DAX® eine dynamische Erholung, die den Indexstand auf über 5.900 Punkte hievte. Die laufende Position konnte daraufhin am Morgen des 15.03.2010 für insgesamt 59,381 Euro (59,37 Euro je Discount Zertifikat plus 0,011 Euro je Put-Optionsschein) aufgelöst werden. Gegenüber dem Einstiegskurs am 23.09.2009 in Höhe von 58,83 Euro ergab sich hieraus immerhin ein kleiner Zuwachs von 0,94 Prozent.

Als neue Discounter-Put-Position mit Ausrichtung auf einen steigenden DAX® wurde ab dem 12.03.2010 auf www.wz-magazin.de die Kombination aus je einem 6.500er Discount Zertifikat mit WKN BN4YE2 und einem 5.800er Put-Optionsschein mit WKN BN3VSE vorgestellt. Dieses Engagement wanderte am Morgen des 15.03.2010 mit einem Einstiegspreis von 61,13 Euro (57,50 Euro je Discount Zertifikat plus 3,63 Euro je Put-Optionsschein) in die fortlaufende Positionsbeobachtung. Die maximal erzielbare Performance liegt bei 6,33 Prozent. Der schlimmstenfalls drohende Verlust beläuft sich auf -5,12 Prozent. Zunächst hat sich die Position bis zum aktuellen Beobachtungsstichtag am 26.03.2010 aufgrund der weiterhin freundlichen DAX®-Tendenz gut entwickelt und liegt bereits mit 0,79 Prozent im Plus.

Bayer im Fokus
Die Bayer Aktie weist aktuell eine interessante Ausgangslage auf, wie auch die Ausführungen hier zeigen. Wer abgesichert per 17.09.2010 auf markant steigende Basiswertnotierungen setzen möchte, kann beispielsweise eine Kombination aus einem 60er Discount Zertifikat (WKN BN4NYX) und zehn 50er Put-Optionsscheinen (WKN BN4G3U) ins Auge fassen. Am 26.03.2010 kostete diese Position bei einem Aktienkurs von 50,18 Euro insgesamt 52,67 Euro. Im optimalen Szenario laufen bis zum 17.09.2010 bei Aktienkursen von 60,00 Euro oder mehr stolze 13,92 Prozent Gewinn (31,23 Prozent p.a.) auf. Im Negativszenario drohen bei Aktienkursen von 50,00 Euro oder weniger relativ überschaubare -5,07 Prozent (-10,28 Prozent p.a.) Verlust.

Das Pendant für Bayer-Pessimisten bietet die Kombination aus einem 40er Discounter (WKN BN33SA) und zehn 50er Put-Optionsscheinen (WKN BN4G3U). Gegenüber dem Einstiegspreis vom 26.03.2010 in Höhe von 43,26 Euro können am 17.09.2010 im Bestfall 15,58 Prozent (35,26 Prozent p.a.) Gewinn bei einem Basiswertkurs auf oder unter 40,00 Euro auflaufen. Schlimmstenfalls drohen am Bewertungstag -7,54 Prozent (-15,08 Prozent p.a.) Verlust, wenn die Bayer Aktie auf oder über 50,00 Euro notiert.

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