Garantie-Investments selbst konstruieren

Strategien & Anlegen, Titelseite — Von BNP Paribas am 27. August 2010 um 15:59

Abgesicherte Positionen mit attraktiven Renditechancen durch die Kombination von Discountern und Puts – unsere aktuellen Beispielinvestments.

Der DAX® steckte auch im Juli in seinem hartnäckigen Seitwärtstrend. Jeder Hausse-Schub, der neue Jahreshochs in greifbare Nähe rückt, wird seit April regelmäßig abgewürgt und mündet in eine nervenaufreibende Kurzfrist-Korrektur. Insofern ist auch die aktuelle Discounter-Put-Kombination in unserer fortlaufenden Positionsbeobachtung (siehe Abb. 4) bisher nicht nachhaltig vom Fleck gekommen.

Zum Analysestichtag am 23.07.2010 hat sich die Marktstimmung wieder einmal aufgehellt. Bei einem DAX®-Stand von 6.166 Punkten lag unser Discounter-Put-Duo (WKN BN4YE2 und BN3VSE) mit 1,72 Prozent in der Pluszone. Sollte dem deutschen Standardwerte-Barometer diesmal ein schlagkräftiger Angriff auf die erstmals im April markierten Jahreshochs gelingen, könnte der Index seinen charttechnischen Widerstand bei rund 6.340 Punkten überwinden. Unsere bestehende Kombinationsposition (siehe Abb. 4) mit ihrem Cap bei 6.500 Zählern würde dann noch erhebliches Gewinnpotenzial entfalten. Gegenüber dem Positionswert vom 23.07.2010 (62,18 Euro) sind bis zum Bewertungstag am 17.12.2010 weitere 4,54 Prozent an Ertrag erzielbar. Der Minimalwert des Engagements in Höhe von 58,00 Euro begrenzt die Risiken eindeutig und ermöglicht ein entspanntes Aufrechterhalten der Position ohne Angst vor ausufernden Verlusten.

Beiersdorf im Fokus

Die Beiersdorf-Aktie ist am 22.07.2010 mit Nachdruck über den signifikanten Widerstand bei circa 46,50 Euro ausgebrochen. Am 23.07.2010 kostete das Papier zum Marktschluss 47,48 Euro. Wer auf eine mittelfristig weiterhin positive Entwicklung setzen möchte, ohne größere Risiken einzugehen, kann das beispielsweise vortrefflich mit dem Erwerb je eines 55er Discount Zertifikats (WKN BN4N12) in Verbindung mit je zehn 48er Put-Optionsscheinen (WKN BN52TY) realisieren.

Am 23.07.2010 kostete diese Kombinationsposition 50,56 Euro. Zum Bewertungstag, dem 17.06.2011, winkt ein maximaler Gesamtwert von 55,00 Euro, wenn die Beiersdorf-Aktie auf oder über ebendiesem Niveau von 55,00 Euro notiert. Der erzielbare Gewinn beläuft sich damit auf 8,78 Prozent (9,79 Prozent p.a.). Schlimmstenfalls droht ein Verlust von 5,06 Prozent (5,60 Prozent p.a.), wenn der Basiswert am Bewertungstag 48,00 Euro oder weniger kostet.

Pessimisten könnten beispielsweise zum Produktduo aus dem besagten 48er Put (WKN BN52TY) und dem 38er Discount Zertifikat mit der WKN BN5W0J greifen. Jeweils zehn Puts und ein Discounter waren am 23.07.2010 für 41,79 Euro zu haben. Ein Aktienkurs am 17.06.2011 von 48,00 Euro oder mehr führt zum größtmöglichen Verlust der Kombi-Position in Höhe von 9,07 Prozent (10,01 Prozent p.a.). Rutscht die Beiersdorf-Aktie hingegen ab, lassen sich am Bewertungstag bis zu 14,86 Prozent (16,61 Prozent p.a.) an Ertrag einstreichen. Dafür muss der Basiswert auf oder unter 38,00 Euro fallen.

BMW im Fokus

Der kräftige Aufwärtstrend der BMW-Aktie seit Februar dieses Jahres ist intakt. In der Erwartung weiter steigender Basiswertnotierungen könnte sich die Kombination aus je einem 50er Discount Zertifikat (WKN BN6AEG) und einem 42er Put (WKN BN53B6) auszahlen. Am 17.06.2011 wird der Maximalwert von 50,00 Euro erreicht, wenn die BMW-Aktie mindestens auf diesem Niveau notiert. Gegenüber dem Einstiegspreis vom 23.07.2010 bei 45,11 Euro ergibt das einen größtmöglichen Gewinn von 10,84 Prozent (12,10 Prozent p.a.). Der Verlust kann im Extremfall 6,89 Prozent (7,62 Prozent p.a.) erreichen, wenn der Basiswert am Bewertungstag auf oder unter 42,00 Euro schließt.

Ein möglicherweise negativer Trendwechsel der BMW-Aktie lässt sich zum Beispiel mit dem obigen 42er Put (WKN BN53B6) im Team mit einem 35er Discount Zertifikat (WKN BN33TP) in klingende Münze verwandeln. Am 23.07.2010 kostete diese Produktkombination 37,90 Euro, und am 17.06.2011 ist ein Wert von bis zu 42,00 Euro möglich, wenn der Basiswert auf oder unter 35,00 Euro notiert. Das ergäbe einen Maximalgewinn von 10,82 Prozent (12,07 Prozent p.a.). Der schlimmstenfalls drohende Verlust in Höhe von 7,65 Prozent (8,45 Prozent p.a.) wird realisiert, wenn die BMW-Aktie zumindest stabil bleibt und am 17.06.2011 dementsprechend 42,00 Euro oder mehr kostet.