Am 25.05.2012 startet die Saisonalstrategie höchstwahrscheinlich neue Investitionsphasen

Langsam wird es wieder spannend, nachdem die Saisonalstrategie bei allen beobachteten Indizes seit 27.04.2012 eine Investitionspause eingelegt hat. Frühestens zum Schlusskurs des letzten Freitags im Mai, also zum Schlusskurs des 25.05.2012, können neue Phasen der Investition beginnen. Und es sieht ganz danach aus, dass bei der Mehrzahl der beobachteten Indizes tatsächlich wieder eine Aktivität startet. Darüber entscheiden maßgeblich die Schlusskurse vom morgigen 18.05.2012.

Der DAX® muss sich am 18.05.2012 lediglich oberhalb von 5.898,35 Punkten halten, damit es am 25.05.2012 losgeht. Beim MDAX® sind niedrige 8.897,81 Punkte maßgeblich, beim SDAX® sind es 4.421,44 Zähler, beim TecDAX® 685,06 Punkte und beim Nasdaq Comp. 2.605,15 Punkte. Beim Dow Jones Ind. liegt das entscheidende Niveau mit 12.217,56 Zählern schon etwas näher am derzeitigen Indexstand. Eine Behauptung dürfte aber auch hier wahrscheinlich sein. Nur der EURO STOXX® 50 ist derart schwach, dass mit dem Start einer neuen Investitionsphase schon am 25.05.2012 nicht zu rechnen ist. Denn damit sich die Momentumanalyse ausreichend aufhellt, müsste das europäische Standardwerte-Barometer bereits am morgigen 18.05.2012 nach einem fulminanten Aufwärtssprung über 2.316,55 Punkten schließen. Ein solches Szenario kann wohl weitestgehend ausgeschlossen werden.

Ansonsten bleibt zu hoffen, dass sich die Börsenlage in nächster Zeit wieder kräftig verbessert, damit die Indizes aus ihren höchstwahrscheinlich ab 25.05.2012 startenden Investitionsphasen Profit schlagen. Wünschenswert wäre etwa eine ähnliche Entwicklung wie im WM-Jahr 2006. Auch damals brachte der Mai tiefrote Indexentwicklungen hervor, bis sich die Märkte ab Mitte Juni stabilisierten und in nachhaltige Aufwärtstrends übergingen. Ob die ständigen Störfeuer durch die Schuldenkrise auch in diesem Jahr eine solche Wende zum Guten erlauben, bleibt abzuwarten.

Resultate im abgeschlossenen Investitionszeitraum

Unsere wöchentliche Saisonalstrategie hat die jüngste Investitionsphase bei allen beobachteten Indizes zum Schlusskurs des 27.04.2012 beendet.

Aufgrund des frühen Einstiegs im November 2011 sind bei den US-Indizes sehr erfreuliche Erträge aufgelaufen. Die hiesigen Märkte haben gegenüber dem vergleichsweise späten Einstieg am 24.02.2012 allenfalls moderat positiv abgeschnitten. Im Einzelnen stellen sich die Ergebnisse wie folgt dar:

Quelle Daten: Lenz + Partner

Backtestings und bevorstehende Strategieaktionen für verschiedene Indizes

Die nachfolgenden Rückrechnungen (Backtestings) berücksichtigen keine Transaktionskosten und Steuern und ebenfalls nicht die in den teils ausgedehnten Desinvestitionsphasen mit sicheren Festzinsanlagen erzielbaren Zusatzerträge.

Weitere Informationen:
Die Grundlagen zu dieser Strategie wurden im W|Z Magazin Ausgabe Juni 2011 vorgestellt.

Ein weiterer Artikel zur Saisonalstrategie wurde im W|Z Magazin Ausgabe Februar 2012 veröffentlicht.

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Hinweis: Den DAX® daily Newsletter mit der jeweils maßgeblichen DAX®-Tendenzprognose von GodmodeTrader.de können Sie hier kostenlos abonnieren.

Jede Stop Loss- und Limit Verkauf-Order (Gewinnziel) gilt während der Handelszeit des XETRA-DAX®. Die entsprechende Order wird danach für den Rest des Handelstages gelöscht (da Börsenhandel von Turbos bis 20:00 Uhr, außerbörslich bis 22:00 Uhr).

Auswertung der Tendenzprognosen im DAX® daily Newsletter

In Ausgabe 02-2011 des W|Z Magazins finden Sie eine detaillierte Analyse zu den im Jahr 2010 für das kurzfristige Positionstrading überwiegend verlustbringenden Tagestendenzprognosen seitens GodmodeTrader.de im DAX® daily Newsletter.

W|Z 02-2011: Artikel zum DAX® daily Trading

Aktionen der vier Teststrategien abhängig von der DAX®-Tendenzprognose seitens GodmodeTrader.de im DAX® daily Newsletter am 18.05.2012

Wenn Tagesprognose von GodmodeTrader.de im DAX® daily Newsletter

„Aufwärts“:

Strategietest DAX® daily Standard:

(vor Börsenöffnung am 18.05.12 ist keine Position vorhanden)
Kauf zur DAX®-Eröffnung 157 Stück Turbo Long 6.050er WKN BP2NC2 Stop Loss 2,00% unter DAX®-Eröffnung (entsprechender Produktpreis wird hier ggf. im Tagesverlauf genannt)

Strategietest DAX® daily Trendfilter Adaptive Stochastic:

(vor Börsenöffnung am 18.05.12 ist keine Position vorhanden) keine Aktion

Strategietest DAX® daily Trendfilter Directional Movement:

(vor Börsenöffnung am 18.05.12 ist keine Position vorhanden) keine Aktion

Strategietest DAX® daily Trendfilter Momentum:

(vor Börsenöffnung am 18.05.12 ist keine Position vorhanden) keine Aktion

Wenn Tagesprognose von GodmodeTrader.de im DAX® daily Newsletter

„Abwärts“:

Strategietest DAX® daily Standard:

(vor Börsenöffnung am 18.05.12 ist keine Position vorhanden)
Kauf zur DAX®-Eröffnung 157 Stück Turbo Short 6.490er WKN BP3XPA Stop Loss 2,00% über DAX®-Eröffnung (entsprechender Produktpreis wird hier ggf. im Tagesverlauf genannt)

Strategietest DAX® daily Trendfilter Adaptive Stochastic:

(vor Börsenöffnung am 18.05.12 ist keine Position vorhanden)
Kauf zur DAX®-Eröffnung 140 Stück Turbo Short 6.490er WKN BP3XPA Stop Loss 2,00% über DAX®-Eröffnung (entsprechender Produktpreis wird hier ggf. im Tagesverlauf genannt)

Strategietest DAX® daily Trendfilter Directional Movement:

(vor Börsenöffnung am 18.05.12 ist keine Position vorhanden)
Kauf zur DAX®-Eröffnung 131 Stück Turbo Short 6.490er WKN BP3XPA Stop Loss 2,00% über DAX®-Eröffnung (entsprechender Produktpreis wird hier ggf. im Tagesverlauf genannt)

Strategietest DAX® daily Trendfilter Momentum:

(vor Börsenöffnung am 18.05.12 ist keine Position vorhanden)
Kauf zur DAX®-Eröffnung 230 Stück Turbo Short 6.490er WKN BP3XPA Stop Loss 2,00% über DAX®-Eröffnung (entsprechender Produktpreis wird hier ggf. im Tagesverlauf genannt)

Wenn Tagesprognose von GodmodeTrader.de im DAX® daily Newsletter

„Seitwärts“ oder „Unsicher“:

Strategietest DAX® daily Standard:

(vor Börsenöffnung am 18.05.12 ist keine Position vorhanden) keine Aktion

Strategietest DAX® daily Trendfilter Adaptive Stochastic:

(vor Börsenöffnung am 18.05.12 ist keine Position vorhanden) keine Aktion

Strategietest DAX® daily Trendfilter Directional Movement:

(vor Börsenöffnung am 18.05.12 ist keine Position vorhanden) keine Aktion

Strategietest DAX® daily Trendfilter Momentum:

(vor Börsenöffnung am 18.05.12 ist keine Position vorhanden) keine Aktion

Die Tradinghistorien der vier Strategien (wöchentlich aktualisiert):

Orderbuch DAX® daily Standard-Teststrategie
Orderbuch DAX® daily Trendfilter-Teststrategie Adaptive Stochastic
Orderbuch DAX® daily Trendfilter-Teststrategie Directional Movement
Orderbuch DAX® daily Trendfilter-Teststrategie Momentum

Aktionen der beiden DAX® daily Alternativ-Teststrategien
am 18.05.2012

DAX® daily Alternative 1
Aktionen am 18.05.2012

(vor Börsenöffnung am 18.05.12 ist keine Position vorhanden)

keine Aktion

Der Stop Loss gilt während der Handelszeit des XETRA-DAX®. Eine entsprechende Stop Loss Order wird danach für den Rest des Handelstages gelöscht (da Börsenhandel von Turbos bis 20:00 Uhr, außerbörslich bis 22:00 Uhr).

Tradinghistorie (wöchentlich aktualisiert):
Orderbuch DAX® daily Alternative 1

DAX® daily Alternative 2
Aktionen am 18.05.2012

(vor Börsenöffnung am 18.05.12 ist keine Position vorhanden)

keine Aktion

Der Stop Loss gilt während der Handelszeit des XETRA-DAX®. Eine entsprechende Stop Loss Order wird danach für den Rest des Handelstages gelöscht (da Börsenhandel von Turbos bis 20:00 Uhr, außerbörslich bis 22:00 Uhr).

Tradinghistorie (wöchentlich aktualisiert):
Orderbuch DAX® daily Alternative 2

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Regelbasierte Indikationen für den 18.05.2012

Quelle der historischen Schlusskurse: Lenz + Partner (Tai-Pan)

Weitere Informationen:
Die Konzeption der Aufwärtsindikationen wurde im W|Z Magazin Ausgabe Juli 2011 vorgestellt.
Die Fortsetzung des Artikels mit Informationen zur Konzeption der Abwärtsindikationen findet sich im W|Z Magazin Ausgabe August 2011.

Backtestings der täglichen Indikationen mit unverändertem Regelwerk für verschiedene Indizes

kurzfristiger Backtesting-Verlauf Januar 2011 bis 10.05.2012

Frühere Wertentwicklungen, Simulationen oder Prognosen sind kein Indikator für die zukünftige Wertentwicklung.

kurzfristiger Backtesting-Verlauf Januar 2011 bis 10.05.2012

Frühere Wertentwicklungen, Simulationen oder Prognosen sind kein Indikator für die zukünftige Wertentwicklung.

kurzfristiger Backtesting-Verlauf Januar 2011 bis 10.05.2012

Frühere Wertentwicklungen, Simulationen oder Prognosen sind kein Indikator für die zukünftige Wertentwicklung.

kurzfristiger Backtesting-Verlauf Januar 2011 bis 10.05.2012

Frühere Wertentwicklungen, Simulationen oder Prognosen sind kein Indikator für die zukünftige Wertentwicklung.

kurzfristiger Backtesting-Verlauf Januar 2011 bis 10.05.2012

Frühere Wertentwicklungen, Simulationen oder Prognosen sind kein Indikator für die zukünftige Wertentwicklung.

kurzfristiger Backtesting-Verlauf Januar 2011 bis 10.05.2012

Frühere Wertentwicklungen, Simulationen oder Prognosen sind kein Indikator für die zukünftige Wertentwicklung.

kurzfristiger Backtesting-Verlauf Januar 2011 bis 10.05.2012

Frühere Wertentwicklungen, Simulationen oder Prognosen sind kein Indikator für die zukünftige Wertentwicklung.

Tägliche regelbasierte Richtungsindikationen vor Handelseröffnung für sieben verschiedene Indizes. 1,00 Prozent Verluststop ausgehend vom jeweiligen Index-Eröffnungskurs am Einstiegstag. Bei mehrtätigen Positionen werden die ggf. nachgezogenen Stop Loss-Limits für den kommenden Handelstag genannt.

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DAX® weekly Trading

Aktionen am 30.04.2012 für Handelswoche 18/2012 (30.04.2012 – 04.05.2012)

Aktuell (vor Handelseröffnung am 30.04.2012) ist keine Position vorhanden.

Kauf zur DAX®-Eröffnung 844 Stück Mini Future Long WKN BP3SPM
Stop Loss für die Handelswoche 1,63 Euro (6.570,34 Indexpunkte)

Tradinghistorie (wöchentlich aktualisiert):
Orderbuch DAX® weekly

Erläuterungen zur Strategie

Das DAX® weekly Trading verfolgt eine besonders einfach umsetzbare Strategie:
1. Etwaige Käufe werden ausschließlich am Wochenstart zur Handelseröffnung durchgeführt.
2. Das Stop Loss Limit gilt jeweils für die gesamte Handelswoche, jedoch täglich nur während der Handelszeit des XETRA-DAX®.
Außer einem minimalen Zeitaufwand zum Wochenstart (und ggf. ab Xetra-Schluss abendlichen Löschungen sowie zum nächsten Handelstag Neueinstellungen der jeweiligen Stop Loss Order) sind beim DAX® weekly Trading keine weiteren Handelsaktivitäten notwendig.

Backtesting

Frühere Wertentwicklungen, Simulationen oder Prognosen sind kein verlässlicher Indikator für die künftige Wertentwicklung!

Backtesting kurzfristig
Steuern nicht berücksichtigt, eingerechnete Gebühren je Trade: 4,60 Prozent für Einstieg, Ausstieg und Slippage
Start 26.11.2004 (parallel zum Start des DAX® daily Newsletters): 20.000 Euro
Ende 15.02.2010: 189.363 Euro
Profitable Trades: 62,00%
max. Drawdown der fiktiven Kapitalkurve: 22,35%

Backtesting langfristig
Steuern nicht berücksichtigt, eingerechnete Gebühren je Trade: 4,60 Prozent für Einstieg, Ausstieg und Slippage
Start 21.07.1995: 20.000 Euro
Ende 15.02.2010: 10.562.150 Euro
Profitable Trades: 56,07%
max. Drawdown der fiktiven Kapitalkurve: 37,11%

Backtesting 2 langfristig mit Steuern
Steuern 26,375% berücksichtigt pro Trade analog zum Vorgehen der Abgeltungsteuer unter der Annahme, dass es die Abgeltungsteuer schon immer gegeben hätte
eingerechnete Gebühren je Trade: 4,60 Prozent für Einstieg, Ausstieg und Slippage
mit täglicher Berechnung der Kapitalkurve
Start 21.07.1995: 20.000 Euro
Ende 27.05.2010: 2.247.126 Euro
Profitable Trades: 54,80%
max. Drawdown der fiktiven Kapitalkurve: 38,56%

Backtesting 3 langfristig mit Steuern und höherer Slippage
Steuern 26,375% berücksichtigt pro Trade analog zum Vorgehen der Abgeltungsteuer unter der Annahme, dass es die Abgeltungsteuer schon immer gegeben hätte
eingerechnete Gebühren je Trade: 6,60 Prozent für Einstieg, Ausstieg und Slippage
mit täglicher Berechnung der Kapitalkurve
Start 21.07.1995: 20.000 Euro
Ende 27.05.2010: 1.598.838 Euro
Profitable Trades: 54,24%
max. Drawdown der fiktiven Kapitalkurve: 39,72%

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DAX® weekly | daily Trading
Aktionen am 30.04.2012

Aktuell (vor Handelseröffnung am 30.04.2012) ist keine Position vorhanden.

Kauf zur DAX®-Eröffnung 929 Stück Turbo Long (6.700er) WKN BP3TQV
Stop Loss 1,00% unter DAX®-Eröffnung, entsprechender Produktpreis wird nach dem Einstieg hier bekanntgegeben.

Der Stop Loss gilt während der Handelszeit des XETRA-DAX®. Eine entsprechende Stop Loss Order wird danach für den Rest des Handelstages gelöscht (da Börsenhandel von Turbos bis 20:00 Uhr, außerbörslich bis 22:00 Uhr).

Tradinghistorie (wöchentlich aktualisiert):
Orderbuch DAX® weekly | daily

DAX® weekly | daily Trading Erweiterung
Aktionen am 30.04.2012

Aktuell (vor Handelseröffnung am 30.04.2012) ist keine Position vorhanden.

keine Aktion

Der Stop Loss gilt während der Handelszeit des XETRA-DAX®. Eine entsprechende Stop Loss Order wird danach für den Rest des Handelstages gelöscht (da Börsenhandel von Turbos bis 20:00 Uhr, außerbörslich bis 22:00 Uhr).

Tradinghistorie (wöchentlich aktualisiert):
Orderbuch DAX® weekly | daily Erweiterung

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Diese Woche: Henkel Vz., DAX®, EURO STOXX 50

Der kombinierte Kauf von Discount Zertifikaten und Put-Optionsscheinen ermöglicht den Aufbau von Investments mit attraktiven, begrenzten Renditechancen bei geringen, eindeutig begrenzten Verlustrisiken.

Sie können mit dieser Strategie auf steigende oder auf sinkende Märkte setzen und so Ihre persönliche Marktmeinung mit kleinem Risiko in hohe Gewinne verwandeln.

Wir stellen Ihnen hier wöchentlich unsere aktuellen Positionsideen vor.

Im Fokus: Henkel Vz.

Wochenchart Henkel Vz. 09.01.2009 bis 13.04.2012

Quelle: Investox, Lenz+Partner

Henkel Vz. Positionsidee 1

Erwartung für den Basiswert: positiv
Stand der Daten: 13.04.2012
Henkel Vz.: 54,75 EUR

Die Henkel Vz.-Aktie pausiert aktuell auf hohem Niveau, nachdem im März oberhalb von 50,15 Euro neue Allzeithochs markiert wurden. Solange die Notierungen nicht nachhaltig unter rund 50,00 Euro abtauchen, muss die grundsätzlich positive Tendenz nicht ernsthaft angezweifelt werden. Aus charttechnischer Sicht stehen die Chancen gut, dass der Kursverlauf in den nächsten Monaten wieder an Dynamik gewinnen könnte und seinen Aufwärtstrend fortsetzt. Eine Discounter-Put-Kombination bietet die Möglichkeit, um mit klar begrenztem Verlustrisiko an einer möglichen Wiederaufnahme der Rekordjagd zu partizipieren.
Sie erwarten, dass die Henkel Vz.-Aktie bis kurz vor Weihnachten kräftig ansteigt und neue Allzeithochs weit oberhalb von 57,13 Euro markiert? Auch Notierungen von 72,00 Euro oder mehr halten Sie am 21.12.2012 für durchaus realistisch?

Aktuelle Ideen für eine Kombinationsposition, die mit begrenztem Verlustrisiko von steigenden Basiswertkursen profitiert:

je ein Discount-Zertifikat mit Cap 72,00 EUR (WKN BN9ZF4)
und zehn Put-Optionsscheine mit Basispreis 52,00 EUR (WKN BP3DZ9)
Laufzeit: 21.12.2012

Aktueller Preis der Produktkombination (Stand 13.04.2012): 57,13 EUR

Minimaler Wert der Produktkombination am Laufzeitende: 52,00 EUR

Maximaler Wert der Produktkombination am Laufzeitende: 72,00 EUR
(Bedingung für max. Wert: Henkel Vz.-Aktie >= 72,00 EUR)

Gewinnschwelle am Laufzeitende: Aktienkurs 57,13 EUR
(Positionsgewinn, wenn Basiswert oberhalb; Positionsverlust, wenn Basiswert unterhalb)

Minimale Rendite
(Verlustrisiko):
-8,98 % bzw. -12,74 % p.a.

Maximale Rendite
(Gewinnchance):
26,03 % bzw. 39,80 % p.a.
(Bedingung für max. Rendite: Henkel Vz.-Aktie am 21.12.2012 >= 72,00 EUR)

Henkel Vz. Positionsidee 2

Erwartung für den Basiswert: negativ
Stand der Daten: 13.04.2012
Henkel Vz.: 54,75 EUR

Sollte sich die derzeitige Konsolidierung zu einer handfesten Korrektur ausweiten, so könnte die Henkel Vz.-Aktie relativ schnell unter die charttechnisch relevante Stabilisierungsmarke im Bereich von 50,00 Euro abtauchen. Ein erstes charttechnisches Rückschlagziel dürfte dann auf einem Niveau um etwa 42,00 Euro auszumachen sein.
Sie erwarten, dass die Henkel Vz.-Aktie in den kommenden rund zwei Monaten deutlich zurückfällt und am 15.06.2012 weit unter 52,67 Euro notieren wird? Aktienkurse von 46,00 Euro oder weniger halten Sie am 15.06.2012 für wahrscheinlich?

Aktuelle Idee für eine Kombinationsposition, die mit begrenztem Verlustrisiko von sinkenden Basiswertkursen profitiert:

je ein Discount-Zertifikat mit Cap 46,00 EUR (WKN BN8KJ6)
und zehn Put-Optionsscheine mit Basispreis 55,00 EUR (WKN BP3G78)
Laufzeit: 15.06.2012

Aktueller Preis der Produktkombination (Stand 13.04.2012): 48,33 EUR

Minimaler Wert der Produktkombination am Laufzeitende: 46,00 EUR

Maximaler Wert der Produktkombination am Laufzeitende: 55,00 EUR
(Bedingung für max. Wert: Henkel Vz.-Aktie <= 46,00 EUR)

Gewinnschwelle am Laufzeitende: Aktienkurs 52,67 EUR
(Positionsgewinn, wenn Basiswert unterhalb; Positionsverlust, wenn Basiswert oberhalb)

Minimale Rendite
(Verlustrisiko):
-4,82 % bzw. -24,89 % p.a.

Maximale Rendite
(Gewinnchance):
13,80 % bzw. 111,49 % p.a.
(Bedingung für max. Rendite: Henkel Vz.-Aktie am 15.06.2012 <= 46,00 EUR)

Im Fokus: DAX®

DAX® Positionsidee 1

Erwartung für den Basiswert: positiv
Stand der Daten: 13.04.2012
DAX®: 6.584 Punkte

Die freundliche Tendenz des DAX® ist nach den Verlusten seit Mitte März zunächst abgehakt. Dennoch erwarten Sie, dass die negativen Impulse jetzt wieder abebben und dass der deutsche Standardwerte-Index bis Mitte Juni auf den Pfad der Tugend zurückkehrt? Am 15.06.2012 sehen Sie den DAX® weit oberhalb von 6.804 Punkten? Auch einen Anstieg bis zu den März-Hochs um 7.200 Zähler oder darüber halten Sie für gut möglich?

Aktuelle Idee für eine Kombinationsposition, die mit klar begrenztem Verlustrisiko von steigenden Indexständen profitiert:

je ein Discount-Zertifikat mit Cap 7.200 Punkte (WKN BN5AET)
und ein Put-Optionsschein mit Basispreis 6.600 Punkte (WKN BN7Q9M)
Laufzeit: 15.06.2012

Aktueller Preis der Produktkombination (Stand 13.04.2012): 68,04 EUR

Minimaler Wert der Produktkombination am Laufzeitende: 66,00 EUR

Maximaler Wert der Produktkombination am Laufzeitende: 72,00 EUR
(Bedingung für max. Wert: DAX® >= 7.200 Punkte)

Gewinnschwelle am Laufzeitende: 6.804 Indexpunkte
(Positionsgewinn, wenn Basiswert oberhalb; Positionsverlust, wenn Basiswert unterhalb)

Minimale Rendite
(Verlustrisiko):
-3,00 % bzw. -16,17 % p.a.

Maximale Rendite
(Gewinnchance):
5,82 % bzw. 38,78 % p.a.
(Bedingung für max. Rendite: DAX® am 15.06.2012 >= 7.200 Punkte)

DAX® Positionsidee 2

Erwartung für den Basiswert: negativ
Stand der Daten: 13.04.2012
DAX®: 6.584 Punkte

Sie sind der Meinung, dass sich die momentane Marktschwäche mindestens bis Mitte Mai noch kräftig ausweitet? Für den 18.05.2012 prognostizieren Sie DAX®-Stände weit unterhalb von 6.437 Punkten und halten sogar 5.900 Zähler oder weniger für wahrscheinlich? Oder Sie suchen eine Diversifikation für ein stark auf steigende Märkte ausgelegtes Depot?

Aktuelle Idee für eine Kombinationsposition, die mit klar begrenztem Verlustrisiko von sinkenden Indexständen profitiert:

je ein Discount-Zertifikat mit Cap 5.900 Punkte (WKN BN9NPX)
und ein Put-Optionsschein mit Basispreis 6.600 Punkte (WKN BN9Q3U)
Laufzeit: 18.05.2012

Aktueller Preis der Produktkombination (Stand 13.04.2012): 60,63 EUR

Minimaler Wert der Produktkombination am Laufzeitende: 59,00 EUR

Maximaler Wert der Produktkombination am Laufzeitende: 66,00 EUR
(Bedingung für max. Wert: DAX® <= 5.900 Punkte)

Gewinnschwelle am Laufzeitende: 6.437 Indexpunkte
(Positionsgewinn, wenn Basiswert unterhalb; Positionsverlust, wenn Basiswert oberhalb)

Minimale Rendite
(Verlustrisiko):
-2,69 % bzw. -24,74 % p.a.

Maximale Rendite
(Gewinnchance):
8,86 % bzw. 142,30 % p.a.
(Bedingung für max. Rendite: DAX® am 18.05.2012 <= 5.900 Punkte)

Im Fokus: EURO STOXX 50

EURO STOXX 50 Positionsidee 1

Erwartung für den Basiswert: positiv
Stand der Daten: 13.04.2012
EURO STOXX 50: 2.292 Punkte

Sie erwarten, dass der EURO STOXX 50 demnächst endlich wieder von nachhaltig positiven Impulsen getrieben wird und bis Mitte des kommenden Jahres ausgiebig zulegt? Für den 21.06.2013 prognostizieren Sie einen Indexstand weit über 2.442 Punkten und möchten bis zu einem ambitionierten Niveau von 3.500 Zählern von einem möglichen Aufwärtstrend profitieren?

Aktuelle Idee für eine Kombinationsposition, die mit klar begrenztem Verlustrisiko von steigenden Indexständen profitiert:

je ein Discount-Zertifikat mit Cap 3.500 Punkte (WKN BN6EML)
und ein Put-Optionsschein mit Basispreis 2.300 Punkte (WKN BP0UMH)
Laufzeit: 21.06.2013

Aktueller Preis der Produktkombination (Stand 13.04.2012): 24,42 EUR

Minimaler Wert der Produktkombination am Laufzeitende: 23,00 EUR

Maximaler Wert der Produktkombination am Laufzeitende: 35,00 EUR
(Bedingung für max. Wert: EURO STOXX 50 >= 3.500 Punkte)

Gewinnschwelle am Laufzeitende: 2.442 Indexpunkte
(Positionsgewinn, wenn Basiswert oberhalb; Positionsverlust, wenn Basiswert unterhalb)

Minimale Rendite
(Verlustrisiko):
-5,81 % bzw. -4,91 % p.a.

Maximale Rendite
(Gewinnchance):
43,33 % bzw. 35,35 % p.a.
(Bedingung für max. Rendite: EURO STOXX 50 am 21.06.2013 >= 3.500 Punkte)

EURO STOXX 50 Positionsidee 2

Erwartung für den Basiswert: negativ
Stand der Daten: 13.04.2012
EURO STOXX 50: 2.292 Punkte

In den nächsten Wochen halten Sie eine Besserung der Lage beim EURO STOXX 50 für nahezu ausgeschlossen? Vielmehr sehen Sie den europäischen Standardwerte-Index mindestens bis Mitte Mai weiter deutlich Federn lassen? Für den 18.05.2012 prognostizieren Sie ein Indexniveau weit unter 2.158 Punkten und stellen einen Zielkurs von 2.000 Zählern oder weniger in den Fokus? Oder Sie suchen eine Diversifikation für ein stark auf steigende Märkte ausgelegtes Depot?

Aktuelle Idee für eine Kombinationsposition, die mit klar begrenztem Verlustrisiko von sinkenden Indexständen profitiert:

je ein Discount-Zertifikat mit Cap 2.000 Punkte (WKN BN9NWK)
und ein Put-Optionsschein mit Basispreis 2.200 Punkte (WKN BN9TP3)
Laufzeit: 18.05.2012

Aktueller Preis der Produktkombination (Stand 13.04.2012): 20,42 EUR

Minimaler Wert der Produktkombination am Laufzeitende: 20,00 EUR

Maximaler Wert der Produktkombination am Laufzeitende: 22,00 EUR
(Bedingung für max. Wert: EURO STOXX 50 <= 2.000 Punkte)

Gewinnschwelle am Laufzeitende: 2.158 Indexpunkte
(Positionsgewinn, wenn Basiswert unterhalb; Positionsverlust, wenn Basiswert oberhalb)

Minimale Rendite
(Verlustrisiko):
-2,06 % bzw. -19,49 % p.a.

Maximale Rendite
7,74 % bzw. 117,54 % p.a.
(Bedingung für max. Rendite: EURO STOXX 50 am 18.05.2012 <= 2.000 Punkte)

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• 18. Mai 2012: Saisonalstrategien
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In unserer fortlaufenden Positionsbeobachtung verfolgen wir den strategischen Einsatz von Kombinationspositionen aus Discount Zertifikaten und Put-Optionsscheinen auf den DAX®.

Positionswechsel werden durchgeführt, wenn:

1. das Laufzeitende einer Position erreicht ist,
2. das weitere Halten der aktuellen Position nicht mehr lohnt oder
3. die charttechnische Trendindikation (siehe Charttechnische Trendindikationen für den DAX® und den EURO STOXX 50) einen Trendwechsel anzeigt.

Etwaige Positionswechsel werden am Wochenende hier veröffentlicht und zum nachfolgenden Wochenstart umgesetzt.

Verlauf der Discountstrategie seit 31.08.2007 bis 13.04.2012

Aktuelle Position

je ein
8.000er Discount WKN BN5AEX
7.300er Put WKN BN7Q9U

• Einstieg am 19.03.2012 zu 74,74 Euro pro Kombination
• Laufzeit (Bewertungstag): 15.06.2012
• Maximalwert am Bewertungstag: 80,00 Euro bei DAX® >= 8.000 Punkte
• Maximaler Gewinn der aktuellen Position gegenüber Einstiegspreis: 7,04 Prozent
• Minimalwert am Bewertungstag: 73,00 Euro bei DAX® <= 7.300 Punkte
• Maximales Verlustrisiko der aktuellen Position gegenüber Einstiegspreis: -2,33 Prozent
• Aktueller Wert der Kombinationsposition am 13.04.2012: 73,18 Euro
• Performance seit Einstieg am 19.03.2012: -2,09 Prozent

Aktion zur Markteröffnung am 16.04.2012:

keine

**Sebastian Schmidt ist externer Autor. Seine hier gezeigten Strategien sind ausschließlich virtuell. Jegliche Nachahmungen in der Realität erfolgt auf eigenes Risiko und zudem zwingend nach Anlageberatung durch Ihre Bank.

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DAX® – Trendindikation 1

aktuelle Indikation (Stand 13.04.2012):

tendenziell seitwärts bis aufwärts, eher wenig Abwärtspotenzial

Diese Indikation wird spätestens beim Unterschreiten von 6.475,34 Punkten (Wochenschlusskurs) obsolet.

DAX® – Trendindikation 2

aktuelle Indikation (Stand 13.04.2012):

tendenziell seitwärts bis abwärts, eher wenig Aufwärtspotenzial

Diese Indikation wird spätestens beim Überschreiten von 7.404,83 Punkten obsolet.

EURO STOXX 50 – Trendindikation 1

aktuelle Indikation (Stand 13.04.2012):

tendenziell seitwärts bis aufwärts, eher wenig Abwärtspotenzial

Diese Indikation wird spätestens beim Unterschreiten von 2.277,08 Punkten (Wochenschlusskurs) obsolet.

EURO STOXX 50 – Trendindikation 2

aktuelle Indikation (Stand 13.04.2012):

tendenziell seitwärts bis abwärts, eher wenig Aufwärtspotenzial

Diese Indikation wird spätestens beim Überschreiten von 2.611,42 Punkten obsolet.

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Seit den 1990er-Jahren sind Aktienanleihen aus der Welt der verbrieften Derivate nicht mehr wegzudenken. Während der diversen Börseneinbrüche vor allem in den zurückliegenden zwölf Jahren hat das Konzept zwar auch schwierige Zeiten durchlebt. Schlussendlich setzten sich die Vorzüge in Form von abgepufferten Verlusten in der Baisse, hohen Erträgen im Seitwärtsmarkt und ansehnlichen Gewinnen in der Hausse aber immer wieder durch. Das zeigt auch ein Blick auf den Aktienanleihen-Index der European Derivatives Group (siehe Abb. 1).

Aktienanleihen werden gemeinhin in das weite Feld der Zertifikate eingeordnet, nehmen dort aber eine besondere Stellung ein. Denn die Funktionsweise gleicht tatsächlich überwiegend der einer klassischen Kuponanleihe. Der Anleger investiert den Nennwert und entrichtet beim Kauf etwaige Stückzinsen, sofern das Papier bereits eine Zeit lang am Markt notiert. Die Kuponausschüttung ist fix und garantiert damit einen eindeutig kalkulierbaren Ertrag.

Nur bei der Nennwertrückzahlung treten die großen Unterschiede zutage. Im Falle einer klassischen Anleihe kommt es ausschließlich darauf an, dass der Herausgeber am Ende zahlungsfähig ist, um den Nennwert zu erstatten. Dass hierbei sogar ganze Staaten in Schieflage geraten können, zeigt das Beispiel Griechenland. Demgegenüber muss bei einer Aktienanleihe einerseits der Emittent zahlungsfähig sein und darüber hinaus die zugrunde liegende Aktie eine wenigstens einigermaßen stabile Wertentwicklung aufweisen. Denn die Nennwertrückzahlung erfolgt nur in voller Höhe und in bar, wenn der zugrunde liegende Titel am Bewertungstag auf oder über dem Basispreis notiert.

Ansonsten wird der Emittent von seinem Recht zur Nennwertrückzahlung durch die Lieferung einer festgelegten Anzahl an Aktien Gebrauch machen. Der Investor erhält dann die mehr oder weniger stark im Preis gesunkenen Dividendenpapiere in sein Depot gebucht, woraus sich zunächst ein Wertverlust ergibt, dem allerdings nach wie vor der sicher ausgeschüttete Kupon gegenübersteht. Ob die erhaltenen Aktien anschließend in der Erwartung steigender Kurse beliebig lange im Depot verbleiben oder sofort abgestoßen werden, entscheidet jeder Anleger nach eigenem Ermessen.

Investition, Chancen und Risiken
Der Ablauf eines Investments in Aktienanleihen ist einfach: Beim Kauf ist einerseits der aktuelle Kurs der Anleihe in Prozent des Nennwertes (zum Beispiel 101,42 Prozent von 1.000,00 Euro = 1.014,20 Euro pro Anleihe) zu zahlen. Und sofern das Papier nicht direkt zur Emission erworben wird, müssen zudem die seit der Emission schon aufgelaufenen Stückzinsen beglichen werden. Dabei handelt es sich um den Anteil an der späteren Kuponzahlung, der über die bereits verstrichene Zeit angesammelt wurde. Am Bewertungstag werden schließlich der Kupon und der volle Nennwert zur Auszahlung festgestellt, wenn der Basiswertkurs mindestens auf Höhe des Basispreises liegt. Andernfalls erfolgt nur die Kuponausschüttung in bar, während als Tilgung der Anleihe die zu-grunde liegenden Aktien geliefert werden.

Zur Veranschaulichung des Prozederes bietet sich der Blick auf ein konkretes Produkt an. Das Papier mit der WKN BP3AG6 bezieht sich auf die aussichtsreiche BMW-Aktie. Der DAX®-Titel verläuft im Aufwärtstrend und markierte am 15.03.2012 ein Niveau von 73,39 Euro. Ein Viertel dieses Pegelstands dürfte eingebüßt werden, damit der Basiswert am Bewertungstag, dem 21.06.2013, immer noch über dem Basispreis von 55,00 Euro liegt und die volle Nennwertrückzahlung der Anleihe in bar sichert. Mit der festen Kuponausschüttung von 8,75 Prozent p.a. kommt der Investor letztlich auf eine Rendite p.a. von 7,44 Prozent.

Wenn Sie auf www.derivate.bnpparibas.de eine Aktienanleihe in der Detailansicht aufrufen, finden Sie zwei zentrale Informationsfelder, die Ihnen alle wichtigen Angaben zu ihrem Investment liefern. Die Abbildungen 2 und 3 zeigen diese Informationsfelder für die genannte Aktienanleihe auf BMW mit der WKN BP3AG6. Das Papier wies am 15.03.2012 einen Briefkurs von 101,42 Prozent des Nennwertes auf. Hierbei handelt es sich um den sogenannten „Clean Price“, der nicht die bereits angesammelten Stückzinsen enthält (im Gegensatz zum „Dirty Price“). Die Stückzinsen werden separat ausgewiesen, betragen in unserem Beispiel 4,7810 Euro (siehe Abb. 3) und sind beim Kauf der Anleihe neben dem Nennwert zu entrichten.

Konkret bedeutet das: Wenn der Anleger annahmegemäß gut 10.000 Euro in die
BMW-Aktienanleihe mit der WKN BP3AG6 investieren möchte, gibt er in der Order-
maske seines Onlinebrokers im Feld „Nominalbetrag“ einen Wert von 10.000,00 Euro ein, um zehn Stück der Anleihe zu erwerben. Zum Zeitpunkt unserer Betrachtung am 15.03.2012 kommt er zu 101,42 Prozent zum Zuge, sodass für zehn Aktienanleihen ein gesamter Nennwert von 10.142,00 Euro
anfällt (= 10 x 1.000,00 Euro x 101,42 Prozent). Zusätzlich werden 10 x 4,7810 Euro, also 47,81 Euro an Stückzinsen fällig, sodass vom Konto unter dem Strich 10.189,81 Euro abgebucht werden (zuzüglich der Transaktionskosten des jeweiligen Brokers).

Der Aspekt der Stückzinsen ist abermals wichtig, falls die Aktienanleihe vor dem Laufzeitende wieder verkauft werden soll. Auch dann notiert das Papier als „Clean Price“ in Prozent des Nennwertes und wird zum Geldkurs veräußert. Zusätzlich bekommt der Anleger die – mittlerweile aufgrund der verstrichenen Zeit garantiert höheren – Stückzinsen auf sein Konto überwiesen.

Der sicher zu vereinnahmende Kupon wird immer annualisiert angegeben (siehe Abb. 2) und beträgt in unserem Beispiel 8,75 Prozent p.a. bezogen auf den Nennwert (1.000,00 Euro). Angesichts eines Zinslaufs von einem Jahr und knapp vier Monaten vom 28.02.2012 bis 26.06.2013 summiert sich die in Aussicht stehende Kuponausschüttung je Aktienanleihe auf 116,07 Euro. Zusammen mit einer vollen Nennwertrückzahlung zielt der Anleger also auf einen Rückfluss je Aktienanleihe in Höhe von 1.116,07 Euro ab (maximale Auszahlung, siehe Abb. 3). Gegenüber dem gesamten Einstiegspreis von 1.018,981 Euro inklusive Stückzinsen am 15.03.2012 ergibt dies eine maximale Rendite von 9,53 Prozent, die einer Rendite p.a. von 7,44 Prozent entspricht (siehe jeweils Abb. 3).

Das Risiko der Aktienanleihe ergibt sich aus der fraglichen Höhe der Nennwertrückzahlung. Wenn die zugrunde liegende Aktie am Bewertungstag (im Beispiel am 21.06.2013) unter dem Basispreis (55,00 Euro) notiert, wird der Nennwert der Aktienanleihe durch die Lieferung von Aktien zurückgezahlt. Pro Aktienanleihe erhält der Anleger nun die angegebene Anzahl an Aktien (18,18182 BMW-Papiere, siehe Abb. 2), wobei natürlich nur ganze Aktien geliefert werden können. Der verbleibende Bruchteil an Aktien (hier 0,18182 Stück je Aktienanleihe) wird in bar als Bruchteil des aktuellen Aktienkurses zurückgezahlt. Falls die Tilgung in Form von Aktien erfolgt, kann der Investor die übertragenen Titel in der Erwartung wieder steigender Kurse selbstverständlich beliebig lange im Depot halten.

Das Gewinn/Verlust-Diagramm in Abbildung 4 zeigt die prozentualen Gewinne und Verluste des Beispiel-Papiers mit der WKN BP3AG6 am Bewertungstag im Vergleich zu einem direkten Investment in die zugrunde liegende BMW-Aktie.

Entscheidend in diesem Diagramm sind die drei kommentierten Punkte:
1. Der Basispreis, im Beispiel 55,00 Euro, ist in den Stammdaten festgelegt und definiert das Basiswertniveau, ab dem der Anleger mit seiner Aktienanleihe den größtmöglichen Ertrag erzielt. Denn bei einem Basiswertkurs am Bewertungstag auf oder über dem Basispreis wird neben dem sicheren Kupon (im Beispiel 116,07 Euro je Papier) auch der Nennwert vollständig in bar zur Rückzahlung angewiesen (im Beispiel 1.000,00 Euro). Stellt man die maximal möglichen Gesamtrückflüsse der Aktienanleihe (1.116,07 Euro) dem gesamten Einstiegspreis aus Nennwertzahlung und Stückzinsen gegenüber (1.014,20 Euro + 4,781 Euro = 1.018,981 Euro), so erhält man die maximal erzielbare Rendite (hier 9,53 Prozent).

2. Unbedingt sollte sich der Anleger auch darüber im Klaren sein, bis zu welchem Niveau der Aktienkurs sinken darf, damit das Investment durch die Kuponausschüttung und eine Nennwertrückzahlung in Aktien gerade noch in der Gewinnzone endet. Dieser sogenannte Break-even-Kurs ist erreicht, wenn die Kuponausschüttung und die gelieferte Anzahl an Aktien zum aktuellen Kurs gerade noch dem ursprünglich gezahlten Einstiegspreis entsprechen. In unserem Beispiel werden am Ende je Aktienanleihe 116,07 Euro als Kupon ausgeschüttet, der vom Einstiegspreis (1.018,981 Euro) abgezogen werden kann. Dividiert durch 18,18182 Aktien, die für eine Nennwertrückzahlung festgeschrieben sind, ergibt sich ein Aktienkurs von 49,66 Euro, bis zu dem das Investment gerade noch im Gewinn endet.

3. Ab dem Outperformance-Punkt wird die reine Aktienperformance (ohne Berücksichtigung von Dividendenzahlungen) die maximale Rendite der Aktienanleihe am Bewertungstag übertreffen. Der Aktienkurs zum Einstiegszeitpunkt wird zur Ermittlung des Outperformance-Punkts mit der maximalen Rendite der Aktienanleihe multipliziert (im Beispiel: 73,39 Euro x (1 + 0,0953) = 80,38 Euro).

Aktienanleihen auf stark schwankende Basiswerte
Eine hohe erwartete Schwankungsintensität (implizite Volatilität) der Notierungen des zugrunde liegenden Titels ermöglicht besonders attraktive Konditionen der zugehörigen Aktienanleihen. Allerdings ist zu bedenken, dass bei volatilen Titeln im Negativszenario auch erhebliche Kursabschläge zu befürchten sind. Demnach sollte der Investor umso kritischer hinterfragen, ob er auf Sicht zum Bewertungstag zumindest weitgehend stabile Notierungen des Basiswertes auf oder oberhalb des Basispreises erwartet.

In der Balkengrafik auf Seite 23 finden Sie besonders schwankungsintensive Basiswerte. Wer sich beispielsweise an die Aktie der Commerzbank heranwagt, kann auch bei einer sehr kurzen Restlaufzeit sehr hohe annualisierte Renditen anpeilen. Der nach wie vor angeschlagene Basiswert hat sich von seinem zurückliegenden Tief bei 1,1160 Euro bis zum 15.03.2012 auf 1,9410 Euro erholt. Hier konnte die Aktienanleihe mit der WKN BP1K00 für 100,60 Prozent des Nennwertes erworben werden, wobei zuzüglich 90,5850 Euro an bereits angesammelten Stückzinsen zu entrichten waren. Der Einstiegspreis lag also insgesamt bei 1.096,585 Euro je Aktienanleihe.

Am 15.06.2012 wird der Bewertungstag erreicht. Wenn die Commerzbank-Aktie dann auf oder über dem Basispreis von 1,60 Euro notiert, kommen insgesamt 1.145,22 Euro zur Auszahlung. Dieser Betrag ergibt sich aus dem Nennwert von 1.000,00 Euro und einem Kupon von 21,50 Prozent p.a., der über die Laufzeit von rund acht Monaten einen Wert von 145,22 Euro erreicht. Im Ergebnis beläuft sich die maximale Renditechance auf 4,43 Prozent und entspricht einer üppigen Maximalrendite p.a. von 18,76 Prozent. Sollten die Anteilsscheine der Commerzbank am 15.06.2012 allerdings unter 1,60 Euro notieren, erhält der Anleger neben der Kuponzahlung von 145,22 Euro als Nennwertrückzahlung 625 Commerzbank-Aktien ins Depot gebucht. Liegt der Basiswertkurs in diesem Negativszenario unter dem Break-even-Kurs von 1,5222 Euro, endet das Investment zunächst im Verlust. Nur ein weiteres Festhalten an der Aktienposition und eine deutliche Erholung könnten in diesem Fall doch noch zu einem positiven Ergebnis führen.

Letztlich ist es immer eine Frage der Abwägung, ob man mit entsprechenden Risiken auf die besonders hohen Renditen von Aktienanleihen auf schwankungsintensive Basiswerte setzen möchte oder lieber zugrunde liegende Titel mit einer solideren Wertentwicklung bevorzugt. Wie die oben stehende Tabelle mit ausgewählten Papieren zeigt, sind auch mit weniger Nervenkitzel attraktive Maximalrenditen p.a. um die 8 Prozent möglich.

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