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Jede Stop Loss- und Limit Verkauf-Order (Gewinnziel) gilt während der Handelszeit des XETRA-DAX®. Die entsprechende Order wird danach für den Rest des Handelstages gelöscht (da Börsenhandel von Turbos bis 20:00 Uhr, außerbörslich bis 22:00 Uhr).

Auswertung der Tendenzprognosen im DAX® daily Newsletter

In Ausgabe 02-2011 des W|Z Magazins finden Sie eine detaillierte Analyse zu den im Jahr 2010 für das kurzfristige Positionstrading überwiegend verlustbringenden Tagestendenzprognosen seitens GodmodeTrader.de im DAX® daily Newsletter.

W|Z 02-2011: Artikel zum DAX® daily Trading

Aktionen der vier Teststrategien abhängig von der DAX®-Tendenzprognose seitens GodmodeTrader.de im DAX® daily Newsletter am 07.02.2012

Wenn Tagesprognose von GodmodeTrader.de im DAX® daily Newsletter

„Aufwärts“:

Strategietest DAX® daily Standard:

(vor Börsenöffnung am 07.02.12 ist keine Position vorhanden)
Kauf zur DAX®-Eröffnung 385 Stück Turbo Long 6.540er WKN BP22XN Stop Loss 2,00% unter DAX®-Eröffnung (entsprechender Produktpreis wird hier ggf. im Tagesverlauf genannt)

Strategietest DAX® daily Trendfilter Adaptive Stochastic:

(vor Börsenöffnung am 07.02.12 ist keine Position vorhanden)
Kauf zur DAX®-Eröffnung 270 Stück Turbo Long 6.540er WKN BP22XN Stop Loss 2,00% unter DAX®-Eröffnung (entsprechender Produktpreis wird hier ggf. im Tagesverlauf genannt)

Strategietest DAX® daily Trendfilter Directional Movement:

(vor Börsenöffnung am 07.02.12 ist keine Position vorhanden)
Kauf zur DAX®-Eröffnung 187 Stück Turbo Long 6.540er WKN BP22XN Stop Loss 2,00% unter DAX®-Eröffnung (entsprechender Produktpreis wird hier ggf. im Tagesverlauf genannt)

Strategietest DAX® daily Trendfilter Momentum:

(vor Börsenöffnung am 07.02.12 ist keine Position vorhanden)
Kauf zur DAX®-Eröffnung 287 Stück Turbo Long 6.540er WKN BP22XN Stop Loss 2,00% unter DAX®-Eröffnung (entsprechender Produktpreis wird hier ggf. im Tagesverlauf genannt)

Wenn Tagesprognose von GodmodeTrader.de im DAX® daily Newsletter

„Abwärts“:

Strategietest DAX® daily Standard:

(vor Börsenöffnung am 07.02.12 ist keine Position vorhanden) keine Aktion

Strategietest DAX® daily Trendfilter Adaptive Stochastic:

(vor Börsenöffnung am 07.02.12 ist keine Position vorhanden) keine Aktion

Strategietest DAX® daily Trendfilter Directional Movement:

(vor Börsenöffnung am 07.02.12 ist keine Position vorhanden) keine Aktion

Strategietest DAX® daily Trendfilter Momentum:

(vor Börsenöffnung am 07.02.12 ist keine Position vorhanden) keine Aktion

Wenn Tagesprognose von GodmodeTrader.de im DAX® daily Newsletter

„Seitwärts“ oder „Unsicher“:

Strategietest DAX® daily Standard:

(vor Börsenöffnung am 07.02.12 ist keine Position vorhanden) keine Aktion

Strategietest DAX® daily Trendfilter Adaptive Stochastic:

(vor Börsenöffnung am 07.02.12 ist keine Position vorhanden) keine Aktion

Strategietest DAX® daily Trendfilter Directional Movement:

(vor Börsenöffnung am 07.02.12 ist keine Position vorhanden) keine Aktion

Strategietest DAX® daily Trendfilter Momentum:

(vor Börsenöffnung am 07.02.12 ist keine Position vorhanden) keine Aktion

Die Tradinghistorien der vier Strategien (wöchentlich aktualisiert):

Orderbuch DAX® daily Standard-Teststrategie
Orderbuch DAX® daily Trendfilter-Teststrategie Adaptive Stochastic
Orderbuch DAX® daily Trendfilter-Teststrategie Directional Movement
Orderbuch DAX® daily Trendfilter-Teststrategie Momentum

Aktionen der beiden DAX® daily Alternativ-Teststrategien
am 07.02.2012

DAX® daily Alternative 1
Aktionen am 07.02.2012

(vor Börsenöffnung am 07.02.12 ist keine Position vorhanden)

keine Aktion

Der Stop Loss gilt während der Handelszeit des XETRA-DAX®. Eine entsprechende Stop Loss Order wird danach für den Rest des Handelstages gelöscht (da Börsenhandel von Turbos bis 20:00 Uhr, außerbörslich bis 22:00 Uhr).

Tradinghistorie (wöchentlich aktualisiert):
Orderbuch DAX® daily Alternative 1

DAX® daily Alternative 2
Aktionen am 07.02.2012

(vor Börsenöffnung am 07.02.12 ist keine Position vorhanden)

keine Aktion

Der Stop Loss gilt während der Handelszeit des XETRA-DAX®. Eine entsprechende Stop Loss Order wird danach für den Rest des Handelstages gelöscht (da Börsenhandel von Turbos bis 20:00 Uhr, außerbörslich bis 22:00 Uhr).

Tradinghistorie (wöchentlich aktualisiert):
Orderbuch DAX® daily Alternative 2

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Weitere Informationen:
Die Konzeption der Aufwärtsindikationen wurde im W|Z Magazin Ausgabe Juli 2011 vorgestellt.
Die Fortsetzung des Artikels mit Informationen zur Konzeption der Abwärtsindikationen findet sich im W|Z Magazin Ausgabe August 2011.

Backtestings der täglichen Indikationen mit unverändertem Regelwerk für verschiedene Indizes

Fortlaufende Backtesting-Auswertung
Auswertung für DAX® (pdf-Datei)

kurzfristiger Backtesting-Verlauf seit Januar 2011

Frühere Wertentwicklungen, Simulationen oder Prognosen sind kein Indikator für die zukünftige Wertentwicklung.

Fortlaufende Backtesting-Auswertung
Auswertung für MDAX® (pdf-Datei)

kurzfristiger Backtesting-Verlauf seit Januar 2011

Frühere Wertentwicklungen, Simulationen oder Prognosen sind kein Indikator für die zukünftige Wertentwicklung.

Fortlaufende Backtesting-Auswertung
Auswertung für SDAX® (pdf-Datei)

kurzfristiger Backtesting-Verlauf seit Januar 2011

Frühere Wertentwicklungen, Simulationen oder Prognosen sind kein Indikator für die zukünftige Wertentwicklung.

Fortlaufende Backtesting-Auswertung
Auswertung für TecDAX® (pdf-Datei)

kurzfristiger Backtesting-Verlauf seit Januar 2011

Frühere Wertentwicklungen, Simulationen oder Prognosen sind kein Indikator für die zukünftige Wertentwicklung.

Fortlaufende Backtesting-Auswertung
Auswertung für EURO STOXX 50 (pdf-Datei)

kurzfristiger Backtesting-Verlauf seit Januar 2011

Frühere Wertentwicklungen, Simulationen oder Prognosen sind kein Indikator für die zukünftige Wertentwicklung.

Fortlaufende Backtesting-Auswertung
Auswertung für Dow Jones Industrial (pdf-Datei)

kurzfristiger Backtesting-Verlauf seit Januar 2011

Frühere Wertentwicklungen, Simulationen oder Prognosen sind kein Indikator für die zukünftige Wertentwicklung.

Fortlaufende Backtesting-Auswertung
Auswertung für S&P 500 (pdf-Datei)

kurzfristiger Backtesting-Verlauf seit Januar 2011

Frühere Wertentwicklungen, Simulationen oder Prognosen sind kein Indikator für die zukünftige Wertentwicklung.

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Diese Woche: BMW, DAX®, EURO STOXX 50

Der kombinierte Kauf von Discount Zertifikaten und Put-Optionsscheinen ermöglicht den Aufbau von Investments mit attraktiven, begrenzten Renditechancen bei geringen, eindeutig begrenzten Verlustrisiken.

Sie können mit dieser Strategie auf steigende oder auf sinkende Märkte setzen und so Ihre persönliche Marktmeinung mit kleinem Risiko in hohe Gewinne verwandeln.

Wir stellen Ihnen hier wöchentlich unsere aktuellen Positionsideen vor.

Im Fokus: BMW

BMW Positionsidee 1

Erwartung für den Basiswert: positiv
Stand der Daten: 03.02.2012
BMW: 69,98 EUR

Seit 28.12.2011 hat die BMW-Aktie um fast 37,00 Prozent zugelegt. Um jetzt noch auf den fahrenden Zug aufzuspringen, eignen sich speziell Discounter-Put-Kombinationen, denn das Verlustrisiko im Falle eines Rückschlags bleibt hier eng begrenzt. Mit aktuell 69,98 Euro ist der Titel bereits in die Nähe des Hochs vom Juli 2011 bei 73,85 Euro geklettert. Sie erwarten, dass sich die BMW-Aktie nicht von dieser charttechnischen Hürde aufhalten lässt und am 15.06.2012 weit über 73,94 Euro notieren wird? Auch Notierungen von 90,00 Euro oder mehr halten Sie am 15.06.2012 für erreichbar?

Aktuelle Ideen für eine Kombinationsposition, die mit begrenztem Verlustrisiko von steigenden Basiswertkursen profitiert:

je ein Discount-Zertifikat mit Cap 90,00 EUR (WKN BN82ZB)
und zehn Put-Optionsscheine mit Basispreis 70,00 EUR (WKN BN9XPD)
Laufzeit: 15.06.2012

Aktueller Preis der Produktkombination (Stand 03.02.2012): 73,94 EUR

Minimaler Wert der Produktkombination am Laufzeitende: 70,00 EUR

Maximaler Wert der Produktkombination am Laufzeitende: 90,00 EUR
(Bedingung für max. Wert: BMW-Aktie >= 90,00 EUR)

Gewinnschwelle am Laufzeitende: Aktienkurs 73,94 EUR
(Positionsgewinn, wenn Basiswert oberhalb; Positionsverlust, wenn Basiswert unterhalb)

Minimale Rendite
(Verlustrisiko):
-5,33 % bzw. -13,95 % p.a.

Maximale Rendite
(Gewinnchance):
21,72 % bzw. 71,50 % p.a.
(Bedingung für max. Rendite: BMW-Aktie am 15.06.2012 >= 90,00 EUR)

BMW Positionsidee 2

Erwartung für den Basiswert: negativ
Stand der Daten: 03.02.2012
BMW: 69,98 EUR

Sie erwarten einen kurzfristigen Rückschlag der BMW-Aktie? Für den 16.03.2012 prognostizieren Sie ein Kursniveau weit unterhalb von 65,95 Euro und halten Notierungen von 60,00 Euro oder weniger für höchstwahrscheinlich?

Aktuelle Idee für eine Kombinationsposition, die mit begrenztem Verlustrisiko von sinkenden Basiswertkursen profitiert:

je ein Discount-Zertifikat mit Cap 60,00 EUR (WKN BN8CNC)
und zehn Put-Optionsscheine mit Basispreis 68,00 EUR (WKN BN9D4P)
Laufzeit: 16.03.2012

Aktueller Preis der Produktkombination (Stand 03.02.2012): 62,05 EUR

Minimaler Wert der Produktkombination am Laufzeitende: 60,00 EUR

Maximaler Wert der Produktkombination am Laufzeitende: 68,00 EUR
(Bedingung für max. Wert: BMW-Aktie <= 60,00 EUR)

Gewinnschwelle am Laufzeitende: Aktienkurs 65,95 EUR
(Positionsgewinn, wenn Basiswert unterhalb; Positionsverlust, wenn Basiswert oberhalb)

Minimale Rendite
(Verlustrisiko):
-3,30 % bzw. -25,32 % p.a.

Maximale Rendite
(Gewinnchance):
9,59 % bzw. 121,61 % p.a.
(Bedingung für max. Rendite: BMW-Aktie am 16.03.2012 <= 60,00 EUR)

Im Fokus: DAX®

DAX® Positionsidee 1

Erwartung für den Basiswert: positiv
Stand der Daten: 03.02.2012
DAX®: 6.771 Punkte

Sie erwarten eine Fortsetzung der aktuellen DAX®-Hausse und wollen kurzfristig auf Sicht zum 16.03.2012 agieren? Für den 16.03.2012 prognostizieren Sie ein Indexniveau weit oberhalb von 6.899 Punkten und halten auch 7.200 Zähler oder mehr für erreichbar?

Aktuelle Idee für eine Kombinationsposition, die mit klar begrenztem Verlustrisiko von steigenden Indexständen profitiert:

je ein Discount-Zertifikat mit Cap 7.200 Punkte (WKN BN695R)
und ein Put-Optionsschein mit Basispreis 6.700 Punkte (WKN BN7Q8U)
Laufzeit: 16.03.2012

Aktueller Preis der Produktkombination (Stand 03.02.2012): 68,99 EUR

Minimaler Wert der Produktkombination am Laufzeitende: 67,00 EUR

Maximaler Wert der Produktkombination am Laufzeitende: 72,00 EUR
(Bedingung für max. Wert: DAX® >= 7.200 Punkte)

Gewinnschwelle am Laufzeitende: 6.899 Indexpunkte
(Positionsgewinn, wenn Basiswert oberhalb; Positionsverlust, wenn Basiswert unterhalb)

Minimale Rendite
(Verlustrisiko):
-2,88 % bzw. -22,46 % p.a.

Maximale Rendite
(Gewinnchance):
4,36 % bzw. 44,94 % p.a.
(Bedingung für max. Rendite: DAX® am 16.03.2012 >= 7.200 Punkte)

DAX® Positionsidee 2

Erwartung für den Basiswert: negativ
Stand der Daten: 03.02.2012
DAX®: 6.771 Punkte

In den verbleibenden zwei Handelswochen bis zum 17.02.2012 erwarten Sie einen zumindest moderaten Rückschlag des DAX® und möchten auf dieses Szenario mit einem winzigen Risiko setzen? Für den 17.02.2012 prognostizieren Sie ein Indexniveau von 6.500 Zählern oder weniger? Oder Sie suchen eine Diversifikation für ein stark auf steigende Märkte ausgelegtes Depot?

Aktuelle Idee für eine Kombinationsposition, die mit klar begrenztem Verlustrisiko von sinkenden Indexständen profitiert:

je ein Discount-Zertifikat mit Cap 6.500 Punkte (WKN BN9NKK)
und ein Put-Optionsschein mit Basispreis 6.700 Punkte (WKN BN9QYU)
Laufzeit: 17.02.2012

Aktueller Preis der Produktkombination (Stand 03.02.2012): 65,38 EUR

Minimaler Wert der Produktkombination am Laufzeitende: 65,00 EUR

Maximaler Wert der Produktkombination am Laufzeitende: 67,00 EUR
(Bedingung für max. Wert: DAX® <= 6.500 Punkte)

Gewinnschwelle am Laufzeitende: 6.662 Indexpunkte
(Positionsgewinn, wenn Basiswert unterhalb; Positionsverlust, wenn Basiswert oberhalb)

Minimale Rendite
(Verlustrisiko):
-0,58 % bzw. -14,10 % p.a.

Maximale Rendite
(Gewinnchance):
2,48 % bzw. 89,29 % p.a.
(Bedingung für max. Rendite: DAX® am 17.02.2012 <= 6.500 Punkte)

Im Fokus: EURO STOXX 50

EURO STOXX 50 Positionsidee 1

Erwartung für den Basiswert: positiv
Stand der Daten: 03.02.2012
EURO STOXX 50: 2.523 Punkte

Sie erwarten, dass der EURO STOXX 50 seinen momentanen Aufschwung bis Mitte des Jahres kräftig fortsetzt? Für den 15.06.2012 prognostizieren Sie einen Indexstand weit oberhalb von 2.606 Punkten und möchten bis zu einem Pegelstand von 3.300 Zählern von Indexgewinnen profitieren?

Aktuelle Idee für eine Kombinationsposition, die mit klar begrenztem Verlustrisiko von steigenden Indexständen profitiert:

je ein Discount-Zertifikat mit Cap 3.300 Punkte (WKN BN5ANZ)
und ein Put-Optionsschein mit Basispreis 2.500 Punkte (WKN BN5J1M)
Laufzeit: 15.06.2012

Aktueller Preis der Produktkombination (Stand 03.02.2012): 26,06 EUR

Minimaler Wert der Produktkombination am Laufzeitende: 25,00 EUR

Maximaler Wert der Produktkombination am Laufzeitende: 33,00 EUR
(Bedingung für max. Wert: EURO STOXX 50 >= 3.300 Punkte)

Gewinnschwelle am Laufzeitende: 2.606 Indexpunkte
(Positionsgewinn, wenn Basiswert oberhalb; Positionsverlust, wenn Basiswert unterhalb)

Minimale Rendite
(Verlustrisiko):
-4,07 % bzw. -10,77 % p.a.

Maximale Rendite
(Gewinnchance):
26,63 % bzw. 91,16 % p.a.
(Bedingung für max. Rendite: EURO STOXX 50 am 15.06.2012 >= 3.300 Punkte)

EURO STOXX 50 Positionsidee 2

Erwartung für den Basiswert: negativ
Stand der Daten: 03.02.2012
EURO STOXX 50: 2.523 Punkte

In den kommenden sechs Handelswochen bis Mitte März erwarten Sie einen Rückschlag des EURO STOXX 50? Für den 16.03.2012 prognostizieren Sie einen Indexstand weit unter 2.452 Punkten und halten 2.300 Zähler oder weniger für höchstwahrscheinlich? Oder Sie suchen eine Diversifikation für ein stark auf steigende Märkte ausgelegtes Depot?

Aktuelle Idee für eine Kombinationsposition, die mit klar begrenztem Verlustrisiko von sinkenden Indexständen profitiert:

je ein Discount-Zertifikat mit Cap 2.300 Punkte (WKN BN6EK0)
und ein Put-Optionsschein mit Basispreis 2.500 Punkte (WKN BN7RHF)
Laufzeit: 16.03.2012

Aktueller Preis der Produktkombination (Stand 03.02.2012): 23,48 EUR

Minimaler Wert der Produktkombination am Laufzeitende: 23,00 EUR

Maximaler Wert der Produktkombination am Laufzeitende: 25,00 EUR
(Bedingung für max. Wert: EURO STOXX 50 <= 2.300 Punkte)

Gewinnschwelle am Laufzeitende: 2.452 Indexpunkte
(Positionsgewinn, wenn Basiswert unterhalb; Positionsverlust, wenn Basiswert oberhalb)

Minimale Rendite
(Verlustrisiko):
-2,04 % bzw. -16,43 % p.a.

Maximale Rendite
6,47 % bzw. 72,48 % p.a.
(Bedingung für max. Rendite: EURO STOXX 50 am 16.03.2012 <= 2.300 Punkte)

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Bei der Auswahl von Zertifikaten kann das Rating der European Derivatives Group EDG eine wertvolle Hilfestellung geben. Fünf Sterne liefern den Hinweis, dass das betreffende Zertifikat sehr gut für Anleger geeignet ist, die in der jeweiligen Risikoklasse ein Investment suchen. Sie finden das EDG-Rating auf www.derivate.bnpparibas.de in der Titelzeile der Detailansicht eines Zertifikats und ausführlicher aufbereitet ebenfalls in der Detailansicht im Menüpunkt „Rating und Value at Risk“.

In den nebenstehenden Tabellen haben wir einige ausgewählte Papiere aufgelistet, die in verschiedenen Risikoklassen das Top-Rating erhalten haben.

Die EDG überwacht ihre Ratings fortlaufend und führt eine wöchentliche Aktualisierung durch. Dabei kann sich das Rating logischerweise im Zeitablauf verändern. Beispielsweise kann ein Zertifikat zunächst sehr gut für spekulativ orientierte Anleger geeignet sein. Wenn sich der Basiswert aber nachfolgend sehr positiv entwickelt, könnten die Ausstattungsparameter später sehr konservativ werden und dann ein Top-Rating in einer deutlich niedrigeren Risikoklasse einbringen. Die EDG-Ratings sind also immer eine Momentaufnahme und sollten kurz vor einer Entscheidung über neue Positionen oder Umschichtungen zurate gezogen werden.

Genaue Erläuterungen zum Konzept und zur Durchführung der EDG-Ratings finden Sie auf www.derivate.bnpparibas.de in der jeweiligen Produkt-Detailansicht im Menüpunkt „Rating und Value at Risk“.

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Ein direktes Investment in europäischen Standardaktien verlief im Jahr 2011 überwiegend enttäuschend. Gemessen am Leitindex EURO STOXX 50 mussten Anleger vom 30.12.2010 bis 30.12.2011 einen schmerzlichen Verlust von 17,47 Prozent verkraften. Bis Mitte Februar 2011 herrschte zwar noch Zuversicht vor, doch nachfolgend ging es per saldo nur noch bergab. Lediglich die deutliche Stabilisierung seit Ende September macht etwas Hoffnung auf eine nachhaltige Besserung der Lage.

Sehr viel besser erging es hingegen Investoren, die ihr Depot auf Zertifikate mit Risikopuffer stützen. Mit diesen Papieren konnten Kapitaleinbußen zum Teil oder sogar vollständig vermieden werden. Dass Garantie Zertifikate gemessen am zugehörigen Index der European Derivatives Group (EDG) unbehelligt vom moderaten Marktrückgang blieben und das Jahr 2011 mit einem kleinen Plus von 0,22 Prozent abschlossen, liegt dabei auf der Hand. Aber auch den Discount Zertifikaten und Aktienanleihen konnten die Verluste des EURO STOXX 50 nichts anhaben. Die Indizes gingen mit 0,02 Prozent beziehungsweise –2,07 Prozent am 30.12.2011 aus dem Rennen.

Auch bei Bonus Zertifikaten tat der Teilschutzmechanismus seinen Dienst. So verlor der Bonus-Index im Jahr 2011 nur 7,11 Prozent und erreichte damit mehr als eine Halbierung des 17,47-prozentigen Rückschlags beim Vergleichsbarometer EURO STOXX 50. Lediglich Outperformance Zertifikate konnten aufgrund ihres fehlenden Risikopuffers nichts gegen die schwache Markttendenz ausrichten. Somit verbuchte der Outperformance-Index im Gleichschritt mit dem EURO STOXX 50 ein Minus von 17,37 Prozent für das abgelaufene Jahr 2011.

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Die vielleicht bedeutendste Erkenntnis, die unsere DAX® daily Strategietests innerhalb von rund sieben Jahren seit 26.11.2004 hervorgebracht haben, lautet wie folgt: Durch den Einsatz von Turbos kann man auch mit einem winzigen Kapitalbestand von 1.500 Euro ein systematisches Trading inklusive Money Management, Stop-Loss-Konzept und Transaktionskosten betreiben und damit innerhalb von sechs Monaten fast 400 Prozent Gewinn erzielen.
Diese positive Beobachtung ergab sich während des zweiten Halbjahres 2011 in der seit Anfang 2010 durchgeführten Auswertung der DAX® daily Standard-Teststrategie mit realen Produkten, Stückzahlen, Kursdaten und Kosten auf www.wz-magazin.de. Zuvor war jedoch ein Desaster zu verkraften. Denn während der ersten Jahreshälfte 2011 lieferte der DAX® daily Newsletter überwiegend Fehlprognosen für den jeweils anstehenden Handelstag. Dadurch fiel nicht nur die hier in der monatlichen Auswertung untersuchte Kapitalkurve unserer Standard-Strategie (siehe Abb. 1 und 2) ins Bodenlose. Im Gleichschritt näherte sich auch das Testkapital unserer täglichen Betrachtung auf www.wz-magazin.de gefährlich der Nulllinie. Vom Startniveau in Höhe von 10.000 Euro am 04.01.2010 waren dort am 10.06.2011 nur noch 1.468 Euro übrig.
In einer solchen Situation würde man einem systematischen Trading eigentlich kaum noch Chancen zubilligen, das 10,00 Prozent des letzten Kapitalkurvenstands riskiert und mit diesem Vorgehen lediglich rund 100 Turbos handelt. Allein die vom Broker erhobenen Transaktionskosten drohen hier eine Besserung der Lage zu vereiteln. Wenn aber die Marktprognosen einige Volltreffer hervorbringen, lassen sich dennoch beeindruckende Erfolge erzielen. Dies hat die DAX® daily Beobachtung auf www.wz-magazin.de während des zweiten Halbjahres 2011 eindrücklich bewiesen.
Seit Juli haben die DAX® daily Analysten zunehmend zu ihrer früheren Treffsicherheit bei der morgendlichen Börsenvorhersage zurückgefunden. So ging es erst einmal zögerlich bergauf, bis von Anfang September bis zum 07.10.2011 ein regelrechtes Gewinnfeuerwerk folgte. In sechs Handelswochen legte das fiktive Testkapital mit realen Produkten um gut 250 Prozent zu. Anschließend war bis Ende November ein heftiger Rückschlag von rund 55 Prozent zu verkraften, woraufhin jedoch der Dezember einen umso kräftigeren Endspurt mit knapp 150 Prozent Zugewinn lieferte. Unter dem Strich ist das fiktive Kapital der DAX® daily Standard-Teststrategie auf www.wz-magazin.de mit echten Produkten, Stückzahlen, Ausführungskursen und Transaktionskosten vom Tief am 10.06.2011 bis zum 30.12.2011 um 386 Prozent und im Gesamtjahr 2011 um fast 110 Prozent gestiegen. Für das Jahr 2012 wünschen wir den DAX® daily Analysten einen weiterhin so hervorragenden Riecher für die kurzfristigen Marktbewegungen wie in den zurückliegenden sechs Monaten.

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Rückblick:
Bei 50,00 Euro kam es für Henkel Mitte 2011 zu einer Top-Bildung. Die Notierungen rutschten daraufhin mit dem schwachen Markt im Sommer massiv ab und konnten sich erst bei 36,52 Euro fangen. Seitdem gelingt eine Kurserholung. Diese Erholung hatte bereits Ende Oktober eine wichtige Hürde um 45,00 Euro erreicht, bevor Henkel mit dem Markt wieder nach unten gedrückt wurde. Nach einem Zwischentief bei 39,85 Euro konnte Henkel zum Ende des Jahres erneut an diesen Widerstandsbereich heran laufen und im neuen Jahr klar darüber ausbrechen.
Charttechnischer Ausblick:
Ein neues mittelfristiges Kaufsignal wurde mit dem Anstieg über 45,00 Euro generiert. Diese lässt bei Henkel einen Anstieg bis zu den Hochs um 50,00 Euro wieder möglich werden. Dort muss dann erneut mit Abgaben gerechnet werden. Henkel bewegt sich allerdings häufig relativ marktunabhängig, sodass zunächst auch eine Seitwärtsbewegung noch einkalkuliert werden muss. Gefährdet wird das Kaufsignal aus aktueller Sicht erst bei einem Rückfall unter 42,76 Euro.

Anlagezertifikat:
Profitieren lässt sich vom generierten Kaufsignal bei Henkel auch über das Discount Zertifikat mit der WKN BN95L6. Eine Rendite von derzeit 7,44 % p.a. ist hier erzielbar bis zum Ende der Laufzeit – auch dann, wenn Henkel nochmals deutlicher zurückfallen sollte. Gegenüber einem Direktinvestment ist ein hoher Risikopuffer von 17,87 % vorhanden, denn erst unter 37,98 Euro drohen zum Ende der Laufzeit Verluste.

Microsoft – Großes Kaufsignal in Arbeit
Kursstand: 27,74 US-Dollar

Rückblick:
Bis Anfang 2010 schafften die Aktien von Microsoft eine umfassende Erholung bis 31,50 US-Dollar. Es folgte dann in den vergangenen beiden Jahren eine Konsolidierung der vorangegangenen Rally. Microsoft fiel dabei zunächst bis knapp unter 23,00 US-Dollar zurück, um sich dann in einer enger werdenden Handelsspanne seitwärts zu bewegen. Eine symmetrische Dreiecksformation wurde etabliert, deren Unterkante im November bei 24,30 US-Dollar fast wieder erreicht wurde. Seitdem stiegen die Aktien an, um im neuen Jahr bei erhöhter Dynamik auch über den maßgebenden Abwärtstrend nach oben auszubrechen. Ein Widerstand bei 28,15 US-Dollar wurde zuletzt erreicht.
Charttechnischer Ausblick:
Nach dem erfolgten Ausbruch aus dem Abwärtstrend liegt bei Microsoft ein neues Kaufsignal vor. Es muss zwar einkalkuliert werden, dass sich die Notierungen noch einmal bis in den Bereich 27,50–27,00 US-Dollar zurück bewegen, anschließend sollte der Anstieg dann aber fortgesetzt werden. Kurspotenzial ist bei stabilerem Marktumfeld bis in den Bereich von 31,50 US-Dollar auf Sicht einiger Monate gegeben. Erst unter 24,30–23,69 US-Dollar auf Wochenschlusskursbasis kippt das bullische Chartbild.
Anlagezertifikat:
Um bei Microsoft an einem Anstieg weiter zu partizipieren, bei dem nach wie vor von Unsicherheiten geprägten Marktumfeld aber einen hohen Sicherheitspuffer zu erreichen, bietet sich das Capped Bonus Zertifikat mit der WKN BN909N an. Dieses ist mit einer Barriere bei 20,00 US-Dollar ausgestattet, die aus charttechnischer Sicht innerhalb der Laufzeit nicht mehr erreicht werden sollte. Dies stellt einen Sicherheitspuffer von derzeit 28,24 % dar. Demgegenüber steht eine mögliche Bonusrendite von 8,26 % p.a. auch für den Fall, dass Microsoft die Seitwärtsbewegung fortsetzt oder nochmals deutlicher zurückfällt.

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Ausgehend vom Betrachtungsstichtag, dem 30.12.2011, verbleiben dem DAX® noch gut eineinhalb Monate, um das aktuelle Discounter-Put-Duo in unserer fort-laufenden Positionsbeobachtung (siehe Abb. 4) zum Erfolg zu führen. Bislang notiert die bestehende Long-Position aus je einem 6.800er Discount Zertifikat (WKN BN9NKN) und je einem 6.300er Put-Optionsschein (WKN BN9QYL) mit moderaten 1,27 Prozent im Minus. Erhebliche weitere Abgaben sind nicht zu befürchten, da das Verlustrisiko der Kombination am 17.02.2012 auf –2,08 Prozent eindeutig und eng begrenzt ist. Sollte der DAX® doch noch ordentlich in Fahrt kommen, winken am 17.02.2012 bis zu 5,69 Prozent Gewinn gegenüber dem Startpreis der Position vom 07.11.2011. Dieser maximal erzielbare Ertrag wird ab Indexnotierungen von 6.800 Punkten erreicht.

Merck KGaA im Fokus
Die Anteilsscheine der Merck KGaA führen die Rangliste der DAX®-Titel im abgelaufenen Jahr 2011 als Spitzenreiter an. Die Verluste während des allgemeinen Börsenrückschlags im August und Septem-ber fielen verhältnismäßig moderat aus. Zu einer nachhaltigen Unterschreitung der seit Ende 2008 gültigen und während der zurückliegenden drei Jahre mehrfach getesteten Unterstützungszone im Bereich von circa 57,00 Euro bis 58,00 Euro kam es nicht. Demzufolge konnten die Merck-Fans schnell wieder die Oberhand gewinnen. Seit Ende Oktober ist der Titel nun kräftig im Aufwind und näherte sich bis zum Jahresschluss sogar den Hochs vom Frühsommer. Mit einem Schlusskurs von 77,03 Euro am 30.12.2011 weist die Merck-Aktie eine beeindruckende Jahresperformance von 28,71 Prozent aus.

Ein Sprung über die Widerstandslinie bei rund 78,50 Euro könnte den maßgeblichen charttechnischen Impuls für weitere nachhaltige Kursgewinne auslösen. Wer deutlich positiv für Merck im ersten Halbjahr 2012 gestimmt ist, kann seine zuversichtliche Erwartungshaltung mit einem erheblichen Ertragspotenzial bei geringen Verlustrisiken auskosten. Durch den Einsatz einer geeigneten Discounter-Put-Kombination winkt beispielsweise am 15.06.2012 ein Plus von bis zu 36,88 Prozent (97,81 Prozent p.a.), während die drohenden Rückschläge im Falle einer Fehleinschätzung des Basiswertes bei –6,67 Prozent (–13,93 Prozent p.a.) eindeutig begrenzt sind.

Für dieses attraktive Chance/Risiko-Profil ist jeweils ein Discount Zertifikat mit Cap bei 110,00 Euro (WKN BN9B5Z) zusammen mit je zehn 75er Put-Optionsscheinen (WKN BN879C) zu erwerben. Dieses Gespann kostete am 30.12.2011 exakt 80,36 Euro. Notiert die Aktie der Merck KGaA am 15.06.2012 über diesem Niveau, realisiert der Anleger einen Gewinn und partizipiert bis zum Niveau von 110,00 Euro von steigenden Aktienkursen. Derweil kann der Gesamtwert der Kombinationsposition am 15.06.2012 niemals weniger als 75,00 Euro betragen, sofern die Anteilsscheine von Merck auf oder unter diesen Pegelstand abgetaucht sind.

Ebenso gut lässt sich eine negative Meinung zu Merck für die Renditejagd nutzen. Infrage kommt etwa die Aufstellung mit je einem 60er Discount Zertifikat (WKN BN4PTE) und je zehn der bereits oben genannten 75er Put-Optionsscheine (WKN BN879C). Am 30.12.2011 war eine solche Position für 63,89 Euro zu haben, während der Basiswert 77,03 Euro kostete. Die Endabrechnung erfolgt auch hier am 15.06.2012. Der schlechteste Fall ergibt sich für den pessimistischen Investor dann bei Merck-Notierungen auf oder oberhalb von 75,00 Euro. Mit seinem Minimalwert von 60,00 Euro würde das Produktgespann in diesem Szenario einen Verlust von 6,09 Prozent erzeugen (–12,76 Prozent p.a.). Aktienkursverluste lassen hingegen die Kasse klingeln. Ein Basiswertniveau von 60,00 Euro oder weniger am 15.06.2012 würde dem Discount+Put-Investor die maximal mögliche Auszahlung von je 75,00 Euro bescheren und einen Gewinn von 17,39 Prozent (41,67 Prozent p.a.) einbringen.

Beiersdorf im Fokus
Die charttechnische Unterstützungslinie bei rund 39,50 Euro hat die Beiersdorf-Aktie im August und September nur an einigen Tagen kurzzeitig unterschritten. Letztlich gelang oberhalb dieses Niveaus eine stabilisierende Bodenbildung, worauf ab Ende November eine kräftige Erholung folgte. Bis zum Jahresende 2011 hat sich der Titel unmittelbar an die Abwärtstrendlinie seit Mai 2008 emporgekämpft und schloss das Jahr am 30.12.2011 mit einem Kurs von 43,82 Euro ab.

Um auf Sicht zum 15.06.2012 abgesichert von einem Aufwärtstrend zu profitieren, eignet sich zum Beispiel der gleichzeitige Erwerb je eines 60er Discounters (WKN BN8J8N) zusammen mit je zehn 42er Puts (WKN BN6MQU). Aus den am 30.12.2011 hierfür zu zahlenden 44,97 Euro können am Bewertungstag bis zu 60,00 Euro bei mindes-tens ebenso hohen Basiswertkursen werden, woraus ein maximal erzielbarer Gewinn von 33,42 Prozent (87,10 Prozent p.a.) resultiert. Demgegenüber können bei einem Aktienkurs von 42,00 Euro oder weniger niemals mehr als 6,60 Prozent des Einsatzes verloren gehen (–13,80 Prozent p.a.).

Beiersdorf-Skeptiker könnten hingegen je zehn der 42er Puts (WKN BN6MQU) mit je einem 35er Discounter (WKN BN4N2D) kombinieren. Dieses Engagement liefert bis zu 42,00 Euro am 15.06.2012, wenn die Beiersdorf-Aktie auf 35,00 Euro oder weniger gefallen ist. Gemessen am Gesamtpreis des Produktgespanns am 30.12.2011 in Höhe von 36,37 Euro ergibt sich somit ein möglicher prozentualer Gewinn von bis zu 15,48 Prozent (36,71 Prozent p.a.). Derweil ist der drohende Verlust hier mit 3,77 Prozent besonders gering (–8,00 Prozent p.a.), wenn sich der Basiswert am Bewertungstag bei mindestens 42,00 Euro behauptet.

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In Ausgabe 06-2011 des W|Z Magazins  wurde die weiterentwickelte Saisonal-strategie vorgestellt. Seither findet sich diesbezüglich auf www.wz-magazin.de

ein wöchentlich vor dem Freitagsschluss-kurs aktualisierter Artikel. Sieben Indizes vom DAX® bis zum Nasdaq Composite werden hier anhand von Infografiken betrachtet, die jeweils eine bildliche und kennzahlengestützte Strategie-Rückrechnung sowie die gegebenenfalls zum kommenden Freitagsschlusskurs anstehenden Aktionen präsentieren.

Dass das Konzept ohne jegliche Veränderung für verschiedene Aktienmärkte und in teils jahrzehntelangen Vergangenheitsbetrachtungen hervorragende Ergebnisse liefert, stimmt zuversichtlich. Der üblicherweise rein kalenderbasierte Aufbau einer Saisonalstrategie wird dabei um eine Trendüberprüfung erweitert. Dahinter steht der Gedanke, dass zum Beispiel ein Ausstieg im Mai („Sell in May“) nicht unbedingt zielführend ist, wenn der Markt in einem ungetrübten Aufwärtstrend verläuft und keinerlei Anzeichen einer Schwäche offenbart.

Zur ergänzenden Analyse rein kalenderbasierter Handelsentscheidungen kann jeder Anleger seine persönlich bevorzugten Werkzeuge einsetzen. Die weiterentwickelte Saisonalstrategie auf www.wz-magazin.de nutzt den einfachen Momentum-Indikator zur Auslösung oder Unterdrückung saisonal bedingter Aktionen.

Derzeit befinden sich der Dow Jones und der Nasdaq Composite seit dem 04.11.2011 in einer Investitionsphase. Die vier beobachteten DAX®-Indizes (DAX®, MDAX®, SDAX® und TecDAX®) sowie der EURO STOXX 50 sind hingegen im August 2011 zur Neutralität gewechselt und verharren seither in ihren Investitionspausen.

Viel Zeit zum Hinterfragen  möglicher Entscheidungen
Besonders angenehm ist die Tatsache, dass man sich schon lange im Voraus mit den möglicherweise bevorstehenden Aktionen der Saisonalstrategie auseinandersetzen kann. Denn es ist eindeutig absehbar, wann und unter welchen Bedingungen eine Strategieaktion ansteht. Schließlich ist die Kalenderkomponente des Regelwerks keine Unbekannte. Und auch für den Momentum-Indikator lässt sich vorhersagen, bei welchen Basiswertkursen zu einem künftigen Zeitpunkt die 100er-Signallinie über- beziehungsweise unterschritten sein wird.

So lässt sich jetzt schon feststellen, dass für den DAX®, MDAX®, SDAX®, TecDAX® und EURO STOXX 50 frühestens zum Schlusskurs des 24.02.2012 eine neue Investitionsphase starten kann. Und vor allem lässt sich bestimmen, welcher jeweilige Pegelstand vom betreffenden Index dafür am 17.02.2012 zum Schlusskurs überboten sein muss. Beispielsweise ist am 17.02.2012 ein DAX®-Kurs oberhalb von 5.502,02 Punkten nötig, damit zum Schlusskurs am 24.02.2012 eine Investitionsphase beginnt.

Die oben stehende Tabelle blickt für die vier DAX®-Indizes und den EURO STOXX 50 in die Zukunft und zeigt auf, unter welchen Bedingungen am 24.02.2012 eine Investitionsphase starten wird. Sie müssen sich diese Daten jedoch nicht merken und selbst verfolgen, denn auf www.wz-magazin.de informieren wir Sie im wöchentlichen Artikel „Saisonalstrategien“ rechtzeitig, wenn eine Strategieaktion bevorsteht.

Dennoch ist der Blick in die Zukunft sinnvoll. Wer nämlich persönlich der Überzeugung ist, dass die Märkte längst in einer nachhaltigen Aufwärtsbewegung stecken, sodass keine Zeit mehr für einen Einstieg zu verlieren ist, möchte wohl kaum auf eine Strategieaktion warten, die vorhersehbar noch auf sich warten lässt. Hier zeigt sich schon, dass ein Analysekonzept niemals als alleiniger Impuls für die persönlichen Entscheidungen ausreichen kann. Auch wenn das Konzept langfristig hervorragende Ergebnisse im Backtesting liefert, muss der aktuelle Einzelfall immer mit der eigenen Einschätzung des Investors abgeglichen werden. Es wäre fatal, wenn der Anleger selbst von einem unmittelbaren Marktanstieg fest überzeugt ist und sich nur deshalb zurückhält, weil ein Strategiekonzept aufgrund der aktuellen Gegebenheiten erst einen verhältnismäßig späten Einstieg vorsieht.

Von den saisonalen Investitionsphasen und -pausen zum konkreten Produkteinsatz
Die Saisonalstrategie definiert eindeutige Zeiträume, in denen es bei verschiedenen Indizes in den zurückliegenden Jahren und teils Jahrzehnten überwiegend ertragreich gewesen wäre, sich am Marktgeschehen zu beteiligen. Außerhalb dieser Zeiträume hätte man in der Vergangenheit keine größeren Erträge verpasst oder durch ein Fernbleiben von der Börse sogar schmerzliche Baissen umschifft.

Damit ist aber noch nicht geklärt, mit welchen konkreten Produkten sich die Investitionsphasen und gegebenenfalls auch die Investitionspausen chancenreich nutzen lassen. Da die Backtestings der Strategie (siehe Abb. 1 bis 3) einfach eins zu eins die jeweilige Indexentwicklung untersuchen, liegt der Einsatz von Open-End Index Zertifikaten nahe. Damit ließe sich die Saisonalstrategie wie im Backtesting unmittelbar nachbilden. BNP Paribas bietet unter anderem Open-End Index Zertifikate auf den DAX® (WKN BN3DAX), den EURO STOXX 50 (WKN BN2YSX) und den S&P 500 (WKN 596417) an.

Sehr viel sinnvoller kann es jedoch sein, die speziellen Vorteile bestimmter Zertifikatetypen zu nutzen, um das Chance/Risiko-Profil etwaiger Engagements besser auf die eigenen Präferenzen abzustimmen. Ein relativ risikoaverser Investor könnte sich zum Beispiel auf die Erwartung beschränken, dass in den Investitionsphasen der Saisonalstrategie lediglich eine einigermaßen stabile Basiswertentwicklung ohne allzu große Rückschläge vorherrschen dürfte, während in den Desinvestitionsphasen vermehrt Markteinbrüche zu befürchten sind. Ein denkbares Fazit bestünde folglich darin, in den Investitionsphasen sehr konservative Discount Zertifikate mit niedrigen Cap-Preisen einzusetzen. Eine größere Risikotoleranz könnte ebenfalls den Einsatz von Discount Zertifikaten nahelegen, dann allerdings mit höheren, beispielsweise am Geld oder sogar deutlich über dem Basiswertkurs liegenden Cap-Preisen.

Wer hingegen eine ausgeprägte Risikoaversion besitzt, aber darauf baut, dass die Saisonalstrategie mit den Investitionsphasen tatsächlich Zeiträume mit kräftig steigenden Basiswertnotierungen aufzeigt, könnte beispielsweise den Einsatz von Kombinationspositionen aus Discount Zertifikaten und Put-Optionsscheinen präferieren. Solche Positionen betrachten wir regelmäßig im W|Z Magazin auf den Seiten 22 ff. und wöchentlich aktuell auf www.wz-magazin.de. Der maximal drohende Verlust ist hier immer eindeutig auf ein niedriges Niveau begrenzt, sodass keine ausufernden Kapitalrückschläge zu befürchten sind. Und wenn man in den Desinvestitionsphasen der Saisonalstrategie sogar von deutlich sinkenden Kursen des Basiswertes ausgeht, lässt sich auch diese Erwartung mit den entsprechenden Discounter-Put-Kombinationen gewinnbringend ausnutzen.

Bonus Zertifikate und  Last Minute Bonus Zertifikate
Darüberhinaus bietet das große Angebot an Bonus Zertifikaten in den verschiedenen Varianten zahlreiche Werkzeuge, die sich zur Umsetzung der Saisonalstrategie eignen. Möglicherweise liegt hier sogar das attraktivste Produktsegment vor, mit dem sich die Saisonalstrategie in die eigenen Anlageentscheidungen einbinden lässt. Wenn der Investor persönlich davon ausgeht, dass der jeweils untersuchte Index in den Investitionsphasen der Saisonalstrategie überwiegend kräftige Aufwärtstrends realisiert, zumindest aber nicht stark einbricht, so ist diese Ausgangslage wie geschaffen für den Einsatz klassischer Bonus Zertifikate. So kann im Falle einer tatsächlich ausgedehnten Hausse unbegrenzt von den Indexgewinnen profitiert werden. Und wenn die Investitionsphase zwar enttäuschend verläuft, aber nicht von haltlosen Indexeinbrüchen geprägt wird, können Verluste vermieden und gegebenenfalls sogar Bonusrenditen erzielt werden.

Besonders attraktiv erscheinen in diesem Zusammenhang auch die neuen Last Minute Bonus Zertifikate. Dort muss der Basiswert lediglich am Bewertungstag über der Barriere notieren, damit der Bonusmechanismus greift. Stärkere Rückschläge während der Laufzeit sind für den Bonusmechanismus unerheblich. Wenn also beispielsweise der EURO STOXX 50 am 24.02.2012 in eine Investitionsphase starten sollte und auf einem ähnlichen Niveau wie aktuell (Stand: 06.01.2012) um 2.330 Punkte notiert, könnte man beispielsweise den Erwerb des Last Minute Bonus Zertifikats mit der WKN BP2K1J in Erwägung ziehen. Dieses Papier war am 06.01.2012 nur wenig teurer als der EURO STOXX 50 (Aufgeld 2,78 Prozent), sodass der Investor vortrefflich von kletternden Indexständen profitieren kann. Und gegen sinkende Indexstände besitzt das Papier einen komfortablen Puffer. Sollte die Investitionsphase bis zum Bewertungstag, dem 21.12.2012, anhalten, muss der Basiswert lediglich an diesem Tag oberhalb von 1.800 Punkten notieren, damit Verluste ausgeschlossen sind und sogar eine kleine Bonusrendite von 3,94 Prozent p.a. eingestrichen werden kann. Ist der Basiswert indes wie gewünscht kräftig gestiegen, partizipiert der Anleger vollständig und unbegrenzt.

Ferner lassen sich die Investitionspausen der Saisonalstrategie mithilfe von Reverse Bonus Zertifikaten in klingende Münze verwandeln. Beispielsweise ist die Saisonalstrategie beim DAX® am 12.08.2011 ab einem Niveau von 5.997,74 Punkten in eine Investitionspause gestartet. Seither ist der Index zwischenzeitlich deutlich gesunken und hat sich wieder erholt, konnte aber bisher nicht erheblich zulegen. Wer etwa am 12.08.2011 für 68,57 Euro in das Reverse Bonus Zertifikat mit der WKN BP0DE1 investierte, musste sich über eine Verletzung der hohen Barriere in Höhe von 7.500 Punkten kaum Sorgen machen. Am 06.01.2012 war mit einem Geldkurs von 71,97 Euro schon fast der Bonusbetrag des Papiers (72,00 Euro) erreicht. Der Gewinn belief sich damit auf erfreuliche 4,96 Prozent.

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Selten waren die Prognosen für die Aktienmärkte so unsicher und die Spanne der Gewinnerwartungen und Kursziele so groß wie Anfang 2012. Dennoch gibt es einige Anhaltspunkte: So ist ein 30%-Abschlag zu den  langfristigen Bewertungen ein Niveau, bei dem etliche Anleger wieder in Dividendenpapiere und ihre Derivate investieren. Dann sollten Anleger  strukturelle Risiken vermeiden und  sich auf Aktien konzentrieren, bei  denen keine Entschuldungsproblematik besteht, die Zinsen kaum eine Rolle spielen, die politischen und regulativen Risiken überschaubar sind und sich  auch kein Technologiewandel  abzeichnet, der ganze  Geschäftsmodelle obsolet macht.

Denn die Konvergenz hat auch die Aktien- und Derivatemärkte erfasst. Darunter versteht man das Phänomen, dass auch erstklassige Aktien bei Kurseinbrüchen an Wert verlieren, weil sowohl die Kapitalmärkte als auch die Absatzmärkte globalisiert sind. Die Aktienmärkte nehmen inzwischen eine starke Rezession vorweg – aber ob sich diese einstellt, steht keinesfalls fest. Und viele Unternehmen haben seit 2008 ihre Bilanzen deutlich gestärkt, sie sitzen auf großen finanziellen Polstern, halten ihre Margen und auch ihre qualifizierten Angestellten.

Und gerade in Deutschland und in einigen anliegenden, hinsichtlich der Staatsfinanzen soliden Ländern gibt es etliche Blue Chips, die nennenswerte Umsatzanteile in den (wieder) wachsenden USA und in den weiterhin expandierenden aufstrebenden Märkten einspielen. Reisetitel, Telekomunternehmen, Getränke- und Nahrungsmittelhersteller, die Ölwerte und der Healthcaresektor gelten als „sichere” Häfen mit einer robusten Umsatz- und Gewinnentwicklung. Die vergleichsweise hohe Volatilität der Basiswerte schlägt sich hier in Form niedriger Barrieren, großer Puffer und attraktiver Coupons nieder. Wir stellen hier einige dieser Werte vor.

TUI: niedrigere Verschuldung

Exane BNP Paribas hat das Kursziel heraufgestuft und empfiehlt die Aktie von TUI jetzt mit „outperfom” zum Kauf: Die Probleme des Konkurrenten Thomas Cook führen zu Kapazitätskürzungen und dürften auch TUI zugutekommen. Hinzu kommen die Restrukturierungsmaßnahmen von TUI  selber, die im Vorfeld eines für die Branche schwierigen Jahres vorgenommen worden waren.

Der TUI-Aktienkurs wurde bisher stark von der Verschuldungssituation des Konzerns bewegt. Die Nettoverschuldung ist 2011 deutlich zurückgegangen, und für dieses Jahr zeichnet sich eine weitere Verbesserung ab. Fundamental gilt die Aktie als nicht sehr attraktiv – aber die Hauptfrage ist jetzt, wie und wann sich der verbliebene Anteil an Hapag Lloyd verkaufen lässt. Dann besteht einiges Aufholpotenzial gegenüber dem Branchendurchschnitt.

Analyst Matthias Desmarais

Software AG: Zukäufe in Sicht

Exane BNP Paribas hat Anfang Januar die Kaufempfehlung und das Kursziel bei 45  Euro bestätigt: Das nach SAP zweitgrößte  deutsche Softwareunternehmen sei im wachstumsträchtigen Markt des „Cloud Computing” (internetbasierte Anwendungen für Firmen- und Privatkunden) gut positioniert. Hinzu kommen starke Bilanzverhältnisse, die weitere Akquisitionen erlauben.

Für die nächsten Monate erwarten die Analysten denn auch weitere Zukäufe. Die Software AG war bereits in den vergangenen Jahren stark über Zukäufe gewachsen. Das Unternehmen konzentriert sich dabei auf die Software in Rechenzentren und Computerdatennnetzen und nicht wie beispielsweise SAP, der größte deutsche Softwareanbieter, auf Anwendungsprogramme für Firmenkunden.

Analyst Joseph Bori

Heineken: neue Wachstumsregionen

Exane BNP Paribas empfiehlt die Aktie des niederländischen Getränkeherstellers Heineken weiter zum Kauf und hat das Kursziel bestätigt. Heineken hat im Dezember 2011 die Analysten im Rahmen einer speziellen Veranstaltung über die Wachstumspotenziale in Asien informiert. Dabei wurde der Wert des asiatisch-pazifischen Geschäfts erläutert und den Investoren klar gemacht.

Wichtig war in diesem Zusammenhang der Gewinnbeitrag für den gesamten Konzern. Der sei bisher kleiner erschienen, als er wirklich ist, und damit hätten die Anleger den Wert des hochprofitablen Geschäfts in der asiatisch-pazifischen Region bisher unterschätzt. Heineken wachse in keiner Region rascher und gilt damit als gutes (europäisches) Beispiel eines global agierenden Konzerns, der sich auch dann gut hält, wenn der Heimmarkt Wachstumsprobleme hat.

Analyst Javier Gonzales Lastra

Deutsche Telekom: sichere Dividende

Exane BNP Paribas hat die Kaufempfehlung für die Deutsche Telekom bestätigt. Zwar ist der Verkauf der US-Tochter an AT&T gescheitert, und es mussten einige Gewinnschätzungen leicht angepasst werden, aber das Deutschland-Geschäft verlaufe weiterhin solide, und auch für das Sorgenkind T-Mobile in den USA gebe es weiterhin einige wertsteigernde Optionen. Als solche gelten Netzwerk-Nutzungsverträge und/oder die Zusammenarbeit mit einem Finanzinvestor. In den USA muss in den nächsten Jahren das Mobilnetz erneuert werden.

Telekom-Konzerne wie die Deutsche Telekom gelten gerade in unsicheren Zeiten als „sichere” Werte – sie haben fast den Status der Versorgeraktien, die ihrerseits unter den regulativ-politischen Unabwägbarkeiten leiden. Die Aktie der Deutschen Telekom gilt zudem als attraktiv bewertet, und auch die (hohe) Dividende erscheint nicht gefährdet.

Analyst Mathieu Robilliard

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